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2025-06-24 23:12:23 作者:吴国振

今年1月在国新办新闻发布会上,证监会主席吴清介绍,六部委印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》进一步提出公募基金🥬👝💗🎒、国有商业保险公司👛🍄、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核🍍,大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重🩲,细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排💗。从境内外实践经验来看,这也有利于改善各类中长期资金投资回报💝🥑💛,实现共赢🎒🍑。

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2、估值:港股更便宜,结构上汽车🩲👝🥕🥻、军工👄🥦、电力设备🍄、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm🧄,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍👄🥒🥑🩳👄,均显著高于恒生指数10.6倍🍓🥾👿,对比成长板块👞🍆🍑🍌,创业板指当前PE 31倍😻🧡🍓,高于恒生科技的20倍👙👚🥿🍓。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍👘🍎、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍🩰🩰😈、17%分位🩲💕,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看👅😠💝,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🩱🍄,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)🥒💛🧡、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高🥾🍒👝,即港股相对A股更便宜👢。商贸零售(-43%)、家电(9%)🥕、银行(12%)、有色金属(18%)🥔💟🥔、医药(23%)溢价较低。

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