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2025-06-28 06:52:54 作者:陈墁烨

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久久精品国产清自在天天线 ,分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🥑😈💘🍌🍍,美联储降息预期影响港股表现💌。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势🥭,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后💌,核心资产泡沫破灭💓👢🤬,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%🥒😠。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👢,万得全A全年上涨9%💗🤍🥝🤍,结构上电力设备领涨,此外有色金属👡、煤炭👿🩱🍋、化工🍏🧡、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🩲,同样涨幅居前💟🥑😠🤍🤬🥿👞👘🍒,AH溢价指数从130升至149💓🩱👢。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🥥👞🥕,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🤬👄💋👗👗,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看🧅🍏,关注通胀回归的节奏和幅度💔🥬👿🍏🧄,若价格水平快速回升👅💋🥒,A股业绩优势放大🎒🍒🍇🥿,有望相对港股走强,但短期概率不大🤍💕🍑。此外💗🍄🥾,关注美联储降息预期👄👛🍄,若降息时点持续延后🥥👿🍇🍉🩱,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛💗💋。

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