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2025-06-24 22:41:13 作者:秦岱克

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大又大粗又爽又黄少妇毛片 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🩱,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🍉👞👡👙👘,因此对流动性和资金变化更为敏感💟👗🧄🥔,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💯,分别为14-15年和19年😻。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💝💋😻😻🥑。A股经历13年TMT牛市后👜🍊🤍👄👛,14年回调盘整💌💕,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥭🎒👜🥒。之后的收敛主要来自政策催化🧄💓🩳,包括货币宽松🥬💖、地产放松😡👚🥦、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面💛,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准🍎👛💕🤍,3😻💝🍎🥭💗🥒、5月两次降息🥔🥬👄🧡🍑👝;地产方面🥔🥒,14年6月开始地方陆续放松限购政策💝,14年9月央行明确放松首套房认购标准🌽🤍👝💞;产业政策方面🤍😡🍈🥿🍍,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👿。一系列政策催化下A股持续上涨💖👛🍌👙👄🥕,14/7-15/6万得全A涨超200%🍋💛👠🍈🥻💋🍅,同期恒生指数涨幅仅18%🤬💛🍊💞🍏🧅,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好👅,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💞👢🩳🥭🧅🍎,进入2019年🎒💘👘🍌,中美贸易摩擦进入缓和阶段😈👙;内部来看👠👞,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🩱🩱💗💛,推动了宽货币向宽信用的传导🍍🧅🍄,19/1央行两次全面降准🍒,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🍌💋🍍🧄,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🍄👢😈。当前来看💗👛🥕👙🩱👢,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🧡💌🥔💟🍒,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性😻💔🍑,即降准降息的节奏和力度💋👞👠。

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