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日本：短期(qi)谨慎，但政策逆风过后，仍值(zhi)得关注。逆风因(yin)素：（1）弱(ruo)美元，对以海外营收为主(zhu)的日本市场有所压制；（2）整体尚未(wei)看到全球风险偏好的明(ming)显催化，而日本是全球(qiu)弹性最大(da)的市场之一；（3）政治层面(mian)上(shang)，石破茂(mao)**对本国经济和资本市(shi)场缺乏支持；（4）经济数据尚未出(chu)现明显改善。但整体而言，日本目前估(gu)值仅为历史中性水平，相对估值仍有吸引力。此外(wai)，随着日本走出通缩和日特估的持续演绎，我们结构性上看好日(ri)本市场，建议关注投资(zi)机会（详见《全球研究：百年变局投哪(na)里？全球(qiu)权益市场的特性与共性》）。

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*ST同洲2024年年报显示，报告期内，公司的主营业务主要分为两大板块，第一板块为能(neng)源领域业务，主(zhu)要包括18650锂电池、各类聚合物软包电池、高功(gong)率电源产品，铅(qian)改锂电池(chi)PACK、备用(yong)电(dian)源，家庭储能(neng)、电动自(zi)行车电池和新能源车换电业(ye)务等。第二(er)板块为公司机顶盒领域业务，主要包括卫星接收(shou)工程机设备，数字电视(shi)机顶(ding)盒、智能终端、数字(zi)电视整体解决方案、智慧家庭整体解(jie)决方案(an)、智(zhi)慧(hui)平台业务等(deng)。

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1、國(guó)(guo)際(jì)(ji)跼(jú)(ju)勢(shì)變(biàn)**織，全毬(qiú)軍(jūn)費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)明(ming)顯(xiǎn)。瑞典斯(si)悳(dé)哥爾(ěr)(er)摩國際咊(hé)平研究所（SIPRI）髮(fà)佈(bù)的報(bào)告顯示，2024年，全毬軍費開支增至約(yuē)(yue)2.72萬(wàn)億(yì)美元，比(bi)2023年實(shí)際增長9.4%，創(chuàng)下自冷戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)最(zui)大增幅。

2、由于增加财政支出的讨论令围绕日本长期财政健康状况的担忧加剧😡，最近超长期债券收益率波动性上升，市场对日本财务省将重新评估本财年债券发行计划的预期也随之升温。