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2025-06-24 19:02:01 作者:黄忠旭

1. PX:本周PX价格偏强震荡后于周五大幅上行。至周五绝对价格环比上涨4.4%至854美元/吨CFR🍈。周均价仍旧下跌,环比下跌0.5%至822美元/吨CFR🥿。截至6月13日,中国PX开工负荷为85.8%,较上期抬升0.7%💔💔。亚洲PX开工负荷为75.8%🥦,较上期下滑1.2%。截至6月13日,PTA开工负荷为83%🥾,周环比抬升1.7%。本周原油价格在宏观以及地缘支撑下震荡上行👄👄💌👛,涨幅扩大。地缘影响下🧡,油价方向不确定性较强🍉😈,PX自身基本面供需双强💝,预计PX跟随成本端波动。

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久久中文字幕 ,分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现👙💘💋。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍎💕🍇💌🤬🍓,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130😻🥭💕。而在21年春节后👠🧡🤬,核心资产泡沫破灭🥝,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🍉💗😈,恒生指数21年全年下跌-14%🥻🥔。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👜,万得全A全年上涨9%🥦👚💟🥭😠,结构上电力设备领涨💌🥔,此外有色金属、煤炭😡🥒🥭🥻💟🥥、化工🍓🥑、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🍒💞👜,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149💓🍍🍅🩰。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👛🧅,港股21年全年净利润增速21%🍏🥿😠🥔,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一🍆🍅🍓。当前来看🩳🧄,关注通胀回归的节奏和幅度🥒,若价格水平快速回升🥔👢😻🍉,A股业绩优势放大,有望相对港股走强👘👄,但短期概率不大🍉👄👡👡。此外💗🍓🩲💘,关注美联储降息预期🥿🍇🥾,若降息时点持续延后💛💕👠,海外流动性趋紧对港股冲击更大👞🍌,可能出现A股涨港股跌的分化收敛🥕🩰。

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