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2025-06-27 06:13:12 作者:牛玉文

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香蕉国产精品麻豆一区二区三区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松💋🩲😈🧅💘👡,A股在上涨中较港股弹性更大👛🤍👢🍌🍍,当前货币“小步快跑”💝💕🥦👘,关注后续降准降息节奏及幅度🩲🥕🥕🍍🩳。由于A股较港股散户投资者占比更高🍆😡,因此对流动性和资金变化更为敏感🥬,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💕😻👚👿💞💞,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🧅👞。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥻🍊🍍🍏💌,包括货币宽松🧅🍏👠🩳、地产放松💔🍆、 “互联网+”产业政策催化🍌🤬👝🥝🍍🍏💕。其中货币方面🧅💔,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍉🍈,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👝、4月两次降准👛🥻🩰💛🩰💋,3🍄🩰、5月两次降息🍊😠;地产方面💛🍒💋,14年6月开始地方陆续放松限购政策💟👡💓😡,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍑🥥;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🩳🍅😠。一系列政策催化下A股持续上涨👝🥝,14/7-15/6万得全A涨超200%🍌🥥🥑,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好👄🍊😻👅👘😡💋,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍉。外部方面🩲🤬🍏,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥔,进入2019年🥭💛👛,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍇🥒🥿🍎,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🩳👡,19/1央行两次全面降准🩱🍏🍓👡🩲,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15💌💯🍅🍎,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👜🥝🥿🍆🍏,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看👡😻,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性💔🍓💝👿,即降准降息的节奏和力度💗🧅💛💞🥻。

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