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得益于三(san)季(ji)度收(shou)入衕(tòng)(tong)比基數(shù)的降低，及中(zhong)國(guó)消費(fèi)**措施或逐漸(jiàn)取得(de)成傚(xiào)(xiao)，我們(men)相信3Q25行業(yè)增速或在中國區(qū)的驅(qū)動(dòng)下環(huán)比改善，整體(tǐ)上2H25增速或好(hao)于1H25。各奢侈(chi)品集糰(tuán)均已開(kāi)始節(jié)費提傚，我們相信2H25的成本節省將(jiāng)(jiang)更爲(wèi)明顯(xiǎn)，行業利潤(rùn)或(huo)于2H25恢復(fù)衕比增長(zhǎng)。

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今年以来港股表现持续强于A股的原因：1👘👄💓、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。2、估值：从估值绝对水平和估值历史分位来看，港股较A股更便宜🍊💛🩱。3、投资者结构：港股机构化程度更深，外资占比更高🥾💔🍒。美国债务风险扰动🥾🥒🤬，美元走弱🥻🥕🥑💞，外资寻求中国资产配置👠🍉，港股凭借低估值、业绩改善、更为便捷开放的制度优势🥑，较A股率先受益💖💗💟🤍。4、交易热度：更多资金选择南下流入港股市场💌。今年以来南向资金日均净流入61亿元🧡🥔🍇，去年全年日均净流入仅30亿元。

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2、我(wo)知道(dao)，在当下(xia)的“阴(yin)盛(sheng)阳衰”现象(xiang)面前，有太多人(ren)惊骇(hai)“现在女人已经太厉害了”，但如果想解(jie)决这个问题，应该做的不是压制女性，相反，是去实现真正的男女平等，给她们更多的托底和支持(chi)。