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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成牛市的(de)核心区间。近期A股(gu)向下力度弱，向上(shang)力(li)度强，也在提示市场更多关注(zhu)长期积极因素(su)。也要承认，当下行情距(ju)离牛市启(qi)动仍有(you)一定差距(ju)。主要体现(xian)为：总量基本面预期(qi)偏弱，结(jie)构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂(lie)，关注基本面趋势的投资者相对谨(jin)慎。短期可能还有博弈性的指数冲(chong)高，2025年(nian)二季度至三季度仍维持(chi)中枢(shu)偏高震(zhen)荡市判断(duan)。

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