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因此，政策性开发性金融工具又有典型的财政💟👜🍑🧅、货币政策联动效应🤍。充分释放政策性开发性金融工具政策效能，也需要发挥财政和货币政策合力👝。

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三昰(shì)堅(jiān)持重(zhong)點(diǎn)突破，樹(shù)立標(biāo)(biao)桿(gǎn)。“先落地、再推廣(guǎng)”昰改(gai)革的寶(bǎo)貴(guì)經(jīng)驗(yàn)(yan)之一。在推進(jìn)綜郃(hé)改革中，要強(qiáng)化“以(yi)點帶(dài)麵(miàn)”思維(wéi)，集中資源力量，選(xuǎn)擇(zé)重點區(qū)域，對(duì)覈(hé)心任務(wù)(wu)、關(guān)鍵(jiàn)任(ren)務予以單(dān)點突破，形成示範(fàn)傚(xiào)應(yīng)。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松🩲👅，A股在上涨中较港股弹性更大🍇🥝，当前货币“小步快跑”🥔👜💔🍅，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感😈🍓，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年🩰。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👝🥥👘💘。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整👘🧄，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89😠👿。之后的收敛主要来自政策催化🍓💟，包括货币宽松、地产放松🍏🧡🍌👛、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面💖，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准🍈，3🩰👿、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策🍉👙💛👚，14年9月央行明确放松首套房认购标准👙🥬🤬；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🩱🥥🥝💯。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%👛💯，同期恒生指数涨幅仅18%🍉🌽💔，对应       AH溢价指数从89上行至140💌💘。（2）19年初内外部环境转好💖，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹🍇👚🥾🍓。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导💓🥭，19/1央行两次全面降准🥾💯🍆，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💟🥥。2/15🍏，央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍉🍏💖🤍，大幅超出市场预期👘🍏，带动A股迎来春季躁动行情💕。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128🩳🍍🍉🌽👢。当前来看👢💛👡🥬，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💝🤍🤍👜🩲，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度🥑。

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今年涨幅明显的创新药和新消费等板块具有典型的“困境反转”属性，后续有望延续💗🍈👄。策略视角看新消费和创新药两个大幅上涨的板块，在过去两年时间都经历了震荡调整和蛰伏期，估值下修到价值洼地区间👜。上涨逻辑上和去年具有连接性和一致性，因此今年板块的快速上涨具备典型的困境反转逻辑🍉👝，后续行情有望延续。

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1、值得注(zhu)意的(de)是，随着近段时间的回调，食品饮料板块估值已(yi)接近近10年低点。数据显(xian)示，截(jie)至6月(yue)12日，食(shi)品(pin)ETF（515710）标的指数细分(fen)食品指数市盈率为20.38倍，位(wei)于近10年来4.31%分(fen)位点的低位，中长期配置性价比凸显。

2、创新药行情持续升温🍈💟💓🩱。百利天恒交流会🥒🍆、券商医药策略会等吸引众多机构参与💛。创新药板块历经蛰伏后迎来拐点🍌，万得创新药指数年内大涨28.65%。TMT基金等纷纷关注🥿🍏，有医药分析师称“他们看得更猛”💯💖。