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2025-06-27 09:12:34 作者:郭贤连

6月13日,除了国际原油价格受影响外🧄🥑🥕🍑,黄金等避险资产亦明显拉升👛👙🍄👡,国际金价一度飙升至3467美元/盎司🩳。当日,全球主要股市则出现下挫,美股三大指数集体大跌,道指大跌1.79%💞🍉;欧洲和中东股市纷纷下跌。

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利率:下半年我们认为日本的(de)收益(yi)率曲线或继续熊(xiong)陡。2025年内日(ri)本的政策利率或上行至0.75%附近、10年利率或(huo)上行至2.0%左右。若利率发生“超速”上行,日本央行可能会临时购债(zhai)稳住市场。在通(tong)胀背景下,日本财政为最大受益者,边际明显健全。

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6月11日,影石(shi)創(chuàng)新在(zai)上海證券交易所(下稱(chēng)“上交所”)科創闆(bǎn)正式掛(guà)牌上市,髮(fà)行價(jià)爲(wèi)47.27元/股,截至上市首日收盤(pán),該(gāi)股報(bào)177元/股,漲(zhǎng)幅爲274.44%。以收盤(pan)價計(jì)算,投資者中(zhong)一籤(qiān)(qian)浮盈爲6.49萬(wàn)元。

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狂野欧美性猛XXXX乱大交 ,分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联(lian)储(chu)降息预期影响港股表现(xian)🍅。20年末至(zhi)21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🍆💝。而在21年春节后,核(he)心资产泡沫破灭💗🥑🍆👗,港股在美联储(chu)加息预期升温的背景下持续下跌💟,恒生指数21年全(quan)年下(xia)跌-14%。A股则在新(xin)能源和通胀推动的资源品行情下(xia)重启上行通道👙👚,万得全A全年上涨9%,结构上电(dian)力设备领涨,此外有色金(jin)属、煤(mei)炭💌💛💗👜、化(hua)工👿😈、钢铁等周(zhou)期资源品(pin)受通胀上行影响,同样涨幅(fu)居前,AH溢价指数(shu)从130升(sheng)至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩(ji)影响更大,21年PPI同(tong)比从-0.4%升至(zhi)高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升(sheng)至21年的25%🍈🍇👚👙,港(gang)股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股(gu)相较港股业绩的优势放大(da),是21年A、H行情分化的重要原因之一🥦。当前来看🍍🍈,关注通(tong)胀回归的节奏和幅度,若(ruo)价格水平(ping)快速回升,A股业(ye)绩(ji)优势放(fang)大,有望相对港股走(zou)强(qiang),但短期概率不大(da)👡。此外🤬,关(guan)注美(mei)联储降息预期💗,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的(de)分化收敛。

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