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漆器镶嵌是漆(qi)器制作(zuo)技艺和百宝镶(xiang)嵌制作技艺相结合的一门综合复杂技(ji)艺，涵盖美工设(she)计、木工(gong)、漆工(gong)、镶嵌、开纹、描(miao)金等工序，整体制作难度非常高，也为它的传承带来(lai)很(hen)大困(kun)难。

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招银国际表示，将三一国际2025至(zhi)2027年的盈利预(yu)测分别上调(diao)3%至4%，并相应(ying)将目标(biao)价轻微上调，从8.2港元(yuan)升至8.7港元（维持2025年(nian)预估市盈率11倍(bei)不(bu)变，为2017年以来的平均市盈(ying)率）。该行认为，三一国际(ji)盈利能见度正在改善(shan)，而现价相当于2025年预估市盈率8倍，是一(yi)个有吸引力的入市点，维持“买入”评级。

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AH溢價(jià)(jia)低位曏(xiǎng)上收歛(hān)的三種糢(mó)式：1、上漲(zhǎng)中的追趕(gǎn)，即A股、港股(gu)均漲，A股彈(dàn)(dan)性更大（14-15年、19年(nian)）；2、分化中的收歛，即A股漲、港股跌（21年(nian)）；3、下跌中的(de)迴(huí)落，即A股、港股均跌，港股跌幅更深（23年、24年5-8月）。

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对于以伊冲(chong)突影响，我们(men)认为(wei)： 1）美股、A股和港(gang)股方面(mian)，地缘冲击影响偏短期，军工、大金融板块相对(dui)受益。2）原油而言，6-12月价格中枢可能高于1-5月(yue)。霍尔(er)木兹海峡原(yuan)油运输占(zhan)全球海洋(yang)运输量(liang)1/4以上(shang)，伊朗亦为全球十大产油大国之一，关注两个变(bian)量对(dui)油价的(de)推动。3）黄金而言，地缘博弈叠加“去美元化”趋势下，年内金价或仍有新高可能。

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