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2、估(gu)值：港股更(geng)便宜，结(jie)构上(shang)汽车、军工、电力设备、电子等行(xing)业较(jiao)A股估值更低。从估(gu)值绝对水平(ping)来看，多(duo)年来港股持续低于(yu)A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证(zheng)指数14.6倍，沪深300 12.7倍(bei)，均显著高于恒(heng)生指数(shu)10.6倍，对(dui)比成长板块，创(chuang)业板指(zhi)当前PE 31倍，高(gao)于恒生科技的20倍。从(cong)相(xiang)对水平来看，今(jin)年港股(gu)两次行情启动(dong)时估值均处历史低位。年初(chu)恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得(de)全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税(shui)冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位(wei)，同期万得(de)全A 17倍、24%分(fen)位。结构上看，取(qu)同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）、电(dian)子（81%）AH估值溢价更高，即港股相(xiang)对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色金属(shu)（18%）、医药（23%）溢价较低。

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5月份以来🥔🍑👘，从施行“好房子”国家标准🧄，到落地降息、下调个人住房公积金贷款利率🍆😻，中央层面落实的多项政策持续提振市场信心，降低居民购房成本🍒。

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维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀👠，红利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法👜，牛市上半场是金融再通胀，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升💔💟👅，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀💝👞🥿🥾🩱，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求🥻🍅👘，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放😡🥔💕，同时通胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归👝🧅🧡，在观测到PPI的显著修复之前🥾，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。

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华泰证券近日研报表示，在海内外投资者对中国资产关注上升🥬、港股扩容带来趋势性增配环境下🥾，市场大幅下行风险相对可控，但板块轮动重要性上升。具体配置上，三季度市场波动可能较高😻👅🥦，港股红利（金融、能源）及必需消费等板块仍然可以作为底仓配置🤬🥥。（资料来源：华泰证券策略周报《指数相对稳健💗💗，板块轮动加强》-25/6/15）

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1、“当我发现年轻人连‘百宝镶嵌(qian)’是什么都不(bu)知道时(shi)，突然意识到传承不能等了。”俞平说，2013年他辞去外企高管职位，回到(dao)父亲身边。有人(ren)说他傻，但他很清楚，带着商业思维(wei)回归，正是让传统工艺能流传下来的关(guan)键。

2、据中国证券报记者统计💯💛，2025年一季度，五家保险资管公司合计实现营业收入约26亿元，同比增长近8%；合计实现净利润约11亿元，同比增长约23%。