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2025-06-27 09:36:19 作者:刘仲仪

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99在线精品视频 ,上涨(zhang)中的追赶:货币超预(yu)期宽松🍋,A股(gu)在(zai)上涨中较港股弹(dan)性更大(da)💋👞,当前货币“小步快跑”💋🥭😻🥥,关注后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股较(jiao)港股散户(hu)投(tou)资者占比更高🍒👗🩰,因此对流动性(xing)和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛(lian)均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🤬💋。(1)14-15年AH溢价收敛主要来(lai)自政(zheng)策催(cui)化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年(nian)回调盘整(zheng)🧄🎒💖👙,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收(shou)敛主(zhu)要来自(zi)政策催化👡,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催(cui)化(hua)。其中货币方面👞,14/11央行意外降息开(kai)启牛市行(xing)情后,15年(nian)上半年货币宽松力度进一步(bu)增大🍆👞🍉,央行2🎒、4月两次降准(zhun)🎒💖,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开(kai)始地(di)方陆续放松限购政策😡💘,14年9月央行明确放松首套房认购标准💝💘;产业政策(ce)方(fang)面,3月两会上《**工作报告》明(ming)确将(jiang)制定“互联网+”行动计划列为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化下A股持(chi)续上涨,14/7-15/6万得(de)全A涨超200%,同期(qi)恒生指数涨幅(fu)仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🥭。(2)19年初内外(wai)部环境转(zhuan)好(hao),宽(kuan)货币+宽(kuan)信用(yong),流(liu)动性宽松推动(dong)A股强势反弹。外部方面👅🍈,得益于(yu)18/12中美两国领导人在G20的会面💌,进入2019年👠🍓🤍,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业(ye)家信心(xin)🍓🥻🥭🍅,推动了宽货币向宽信用的传导💖,19/1央行两次(ci)全面降准,累计下调(diao)金融机构存款准备金率1个百分点🥝。2/15,央行公布的1月社(she)融新增4.64万亿元👝🤍,大幅超出市场预期🥝👡💌,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万(wan)得全A最大涨幅40%🧅🍓🍋💓,恒生指数20%🥭🍊,AH溢价指数从115升至128🥿🥬🍌👛。当前(qian)来(lai)看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏(zou)上呈现“小步快跑”模(mo)式🌽👜,后续要关(guan)注货币宽(kuan)松的持续性🍅🍇👝🥒,即(ji)降准降息的节奏和力度🍋。

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