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关(guan)注(zhu)汽车行(xing)业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月10日起,多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内,有助于缓解车企(qi)“内(nei)卷”。虽然2020年以来汽车(che)上(shang)下游环节的盈利触底后均有回暖,但竞争格(ge)局出现了较大分歧。分细分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出(chu),其次(ci)是汽车电子电气(qi)系统(tong)、轮(lun)胎轮毂。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大,乘用车行(xing)业集中度趋(qu)稳并体现出安全壁垒,零部件集中度持续下(xia)滑、竞(jing)争环境(jing)进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零(ling)部件板块的开支持续上行,供(gong)需格局进一步(bu)变差。此次整车环节向中上游零部件的(de)让利,对于缓解汽车产业链(lian)上下游格局的利(li)润分配和供(gong)需压力,意味着积(ji)极信号,板块一度反弹,后续则要观(guan)察下半年汽车行(xing)业“反内卷”的举措落地,预计(ji)会逐步延续回暖(nuan)态势。
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1、
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