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2、估值：港股更便宜，结(jie)构(gou)上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更(geng)低。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上(shang)证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高(gao)于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板(ban)指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动(dong)时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处(chu)近10年12%分位，同(tong)期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两(liang)地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行(xing)业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估(gu)值溢价更高(gao)，即港股相对A股(gu)更便宜。商贸零售（-43%）、家(jia)电（9%）、银行（12%）、有色金属(shu)（18%）、医(yi)药（23%）溢价(jia)较低。

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从产品类型看，年内已清盘产品中，权益产品占比七成。这(zhe)其(qi)中，无论是(shi)被动指数类产品(pin)，还是主动管(guan)理产品，新能源、医(yi)药、消费(fei)等行业主题基金已成为清盘“重灾区”。

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再次提示，港股昰(shì)(shi)潛(qián)(qian)在牛市(shi)中的領(lǐng)漲(zhǎng)市場(chǎng)。1. 港股已成爲(wèi)中國(guó)金(jin)螎(róng)外循環(huán)的關(guān)(guan)鍵(jiàn)環節(jié)。A股代錶(biǎo)性(xing)資産(chǎn)登陸(lù)(lu)港股已成趨(qū)勢(shì)。疊(dié)加港股互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥(yào)本就有(you)更強(qiáng)的代錶性。港(gang)股正在成爲第一箇(gè)中(zhong)國全品類(lèi)龍(lóng)頭(tóu)的代錶性市場。2. 港股國企高股(gu)息昰保險(xiǎn)擧(jǔ)牌的(de)重(zhong)點(diǎn)方曏(xiǎng)。3. 內(nèi)外資共振定價(jià)“中國戰(zhàn)畧(lüè)機(jī)遇期堦(jiē)段”，港股昰兩(liǎng)類資金的交集。

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本周沪指涨跌幅-0.25% 🥻👚💕，深证成指涨跌幅-0.60%🥬💖，创业板指涨跌幅0.22%👡🍇。本周万得全A成交额达5.41万亿元，日均量能较上周相比有一定放大🥦。

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1、银行ETF（512800）基金经理助理张放：银行板块目前估值PE处在6．5-6．8之间👞🤍，红利中的其他板块，比如煤炭、公共事业、石油石化、食品饮料等板块PE目前均在10倍以上，因此银行板块估值相对更低，更具有性价比。

2、风险提示：食品ETF被(bei)动跟踪中证细分食(shi)品饮(yin)料产(chan)业主题指数，该指数基日为(wei)2004.12.31，发(fa)布于2012.4.11。指数(shu)成(cheng)份股构(gou)成根据该指(zhi)数编制规则适时调整，指数回(hui)测历史业绩不预示指数未来(lai)表现(xian)。文中提及个股仅为(wei)指数成份(fen)股客观展示(shi)列(lie)举，不作为任何个(ge)股推荐(jian)，不代表基金管理人和(he)基金投(tou)资方向。任何在本文出现的信(xin)息（包括但不限于个股、评(ping)论、预测、图表(biao)、指标(biao)、理论(lun)、任何形式的表述(shu)等）均只作为参考(kao)，投(tou)资人须对任何自主(zhu)决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构(gou)成对阅读者任何形式的(de)投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风(feng)险收益特征(zheng)，选择与自身风险承受能(neng)力相适应的产品。基金的过往(wang)业绩并不预示其未(wei)来(lai)表(biao)现，基金(jin)管理(li)人管理的其他基金的业绩并(bing)不构成基金业绩表现的保(bao)证。根据基金管理人的评估，食品ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型(xing)（C3）及以上的投资者，适当性匹配(pei)意见请以(yi)销售机构(gou)为准。销售机(ji)构（包括基金管理人直(zhi)销机构(gou)和(he)其(qi)他(ta)销售机构）根据相关(guan)法律法规对(dui)以(yi)上基金(jin)进行风险评(ping)价，投资者应及时关(guan)注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意(yi)见(jian)不(bu)必然一致，且基金销售机构所出(chu)具的基金产品风险等级评(ping)价结果不得(de)低于基金管理人作出的风(feng)险等级(ji)评价结果。基金合同中关于(yu)基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者(zhe)应了解基金的风险收益情(qing)况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受(shou)能力谨慎选(xuan)择基金产品并自(zi)行承担风险。中国证监会(hui)对以(yi)上基金(jin)的(de)注册，并不表明其对以上基金的投资(zi)价值、市场前景和收益做出(chu)实(shi)质性判断或保证。基金投资须谨慎。