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2025-06-27 15:06:10 作者:闻始王

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久久久无码精品亚洲日韩午夜 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🍋,A股在上涨中较港股弹性更大👿🌽🍍,当前货币“小步快跑”😻🥔,关注后续降准降息节奏及幅度🍑😈👙。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感👞👡🍌🥻🥭,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👡,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍋🍒💯🍊。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🍍👛👚👅🍄,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥿💖🧡,包括货币宽松🥿🥒😡😠🩱、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍓🥭💯。其中货币方面💞🍅,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍈🤬💛🥭👡,15年上半年货币宽松力度进一步增大😈💯,央行2、4月两次降准,3👠💌🍇👙🎒😠、5月两次降息;地产方面👠🥻🍒,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准😈🌽🥦;产业政策方面💛🩳,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨💋🤍🍑,14/7-15/6万得全A涨超200%🍊👗,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🌽😈👛👄😈👠🩲,宽货币+宽信用🍇💖,流动性宽松推动A股强势反弹🩰🍎💌🥦。外部方面👘🥑💞🥔,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥭👅🍑💕👘🧡🥾,进入2019年👿🩱😈🥾,中美贸易摩擦进入缓和阶段👡;内部来看💞🍌🍓👢,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🩰💗,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🥿👗,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥝,大幅超出市场预期🧡👜👅👚,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👝👡👚👝🤬🎒,恒生指数20%🥥💟💟💯,AH溢价指数从115升至128👝🍅👠👝🍏🥑。当前来看🍍,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💝,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💞🩲,后续要关注货币宽松的持续性🧡,即降准降息的节奏和力度。

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