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谈到收藏初(chu)衷(zhong)，他并不(bu)避讳金(jin)钱(qian)与价值。“如果我们总是(shi)围(wei)绕着‘多少钱(qian)’来谈艺术，那是对文物的不尊重。”但在收藏(cang)逻辑上，他将(jiang)自己的收(shou)藏(cang)分为两(liang)条主线：“一是帝王路线，要么(me)是敕造，要么是收藏；一(yi)是文人路线，更偏书画——这些是中(zhong)国艺术品的根脉。”

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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加，构成(cheng)牛市的核心区间。近期A股向下力度弱，向上力度强，也在提示(shi)市场更(geng)多(duo)关注长期积极因素。也要(yao)承认，当下行(xing)情距离牛市启动仍有一定差(cha)距(ju)。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还(hai)不是(shi)牛市级别。各(ge)类资金预期(qi)依然割(ge)裂(lie)，关注基本面趋势的投资者(zhe)相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判(pan)断。

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从去年三季度以来👢，无论是个股还是基金🥑🥻😈🍏，赚钱效应在进一步强化，今年以来，个股涨幅中位数达到8.5%；偏股基金（股票🍍、偏股混合）涨幅中位数在去年3.3%的基础上，今年进一步攀升至5%。市场上的赚钱效应在不断积累👙。量化私募👅、个人投资者的增量资金仍然呈现持续流入的状态。也就意味着，一旦A股接下来突破3450或WIND全A的5400，赚钱效应将会进一步强化，就有可能会进入到牛市第二阶段，引发增量资金的正反馈，从而使得指数进一步的加速上涨。

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1、华泰柏瑞中证A500ETF跃居同类规模之首。交易所数据显示，截至6月27日👡🎒，华泰柏瑞中证A500ETF（563360）在最近一周（6/23-6/27）的时间里吸引了112.79亿元的资金布局🥑，规模首次突破200亿元大关，达到202.56亿元👛，在市场所有跟踪中证A500指数的ETF中位列首位。

2、截面(mian)波动率(lv)来看，最近一(yi)周沪深300、中(zhong)证500指(zhi)数成分股横截面波动(dong)率环比(bi)上周上升，短期Alpha环境好转；最近一周中证1000指数成分股横截面波动率环比上周下降，短期(qi)Alpha环境减弱。近一个(ge)季度看，沪深(shen)300指数横截面波动率处(chu)于近(jin)半年(nian)中上分位点，Alpha环境(jing)较好；中证500指数横截面波动率处于近(jin)半(ban)年中下分位点(dian)，Alpha环境较差；中证1000指数横截面波动率处(chu)于近(jin)半年中等分位点，Alpha环境一般(ban)。