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此外(wai)估值优势：目前A股42只银(yin)行股除招商银行外，仍均为破净状态；中证银行指数市净率(lv)PB为0.68倍，仍位于近10年38.43%的低(di)位区间。

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展望后市(shi)，国元证券表示，白(bai)酒方面，去库存、稳渠(qu)道、促消(xiao)费是白酒行业主线，当前白酒(jiu)需求暂时承压(ya)，建议(yi)关(guan)注护城河宽(kuan)阔，品牌、渠道力领先，韧(ren)性强的高端酒企，以及竞(jing)争格局较好、势(shi)能向上的区域领先酒企。大众品方面(mian)，啤酒消费逐渐进入旺季(ji)；休闲零食、能量饮料等细(xi)分赛道景(jing)气度高；餐饮供应链逐渐修复(fu)；乳业上游供给端原奶价格底部企稳，龙头乳企韧性较强。

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2、分化中的收敛：通胀回归A股较(jiao)港股业绩占优，美联储降(jiang)息预期影响港股表现。20年末(mo)至21年初核心(xin)资产行情进入(ru)白热化，尤其港股表(biao)现更为强势，AH溢价指数从(cong)20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后(hou)，核心资产泡沫破灭，港股(gu)在美联储加息预期升温的背景下持续下跌，恒生指(zhi)数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行(xing)情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨，此外有色(se)金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品(pin)受通胀上行影响，同(tong)样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境(jing)对A股(gu)业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融(rong)）净(jing)利润增速(su)从20年3.4%大幅升至21年的25%，港(gang)股21年全(quan)年净利(li)润增(zeng)速(su)21%，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大，是21年A、H行情分化的重要原因之(zhi)一。当(dang)前来看，关(guan)注通胀回归的节奏和幅度，若价(jia)格水平快速(su)回升，A股业绩优势放大，有望相对港股走强，但短期概(gai)率(lv)不大。此外，关注美联储降(jiang)息预期，若降(jiang)息时(shi)点持(chi)续延后，海外流动性趋紧对港股冲(chong)击更(geng)大，可能(neng)出现A股涨港股跌的分化收敛(lian)。