1、下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外(wai)资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收(shou)敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背(bei)后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占(zhan)比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联(lian)储处于(yu)加息周期,全年4次加息,美元(yuan)指数从低位101升至107,10年期(qi)美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出(chu),外资流出对外(wai)资持股占比更高的(de)港股(gu)冲击更大,23年恒(heng)生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价(jia)指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美(mei)债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中(zhong)国权益市场,港(gang)股更为受(shou)挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强(qiang)概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计(ji)将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务(wu),这(zhe)意味着美国公共债务(wu)与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借(jie)新还旧的诉求(qiu)以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增(zeng)发(fa)的情况,市场(chang)对美国债务风险的担忧可(ke)能引发美元进一步走弱。
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他透露,伊朗方面有“确凿证据”表明,该地区的美军和美军(jun)基地支持了以色列发动对伊朗的(de)袭击。“如果没有美国的批准和协(xie)助,这次(ci)行动不可能发生。我们密切关注(zhu)着(zhe)他们(men)的协调,并收集了大量(liang)证据(ju),”阿拉格齐说,“从我们的角度来看,美国是同谋,必须承担责任。”
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2、消费复苏的持续性(xing)仍存不确定性。今年以来,居民消费开始回暖,但仍未(wei)达到疫前常态化增速,未来是否能持续性的(de)修复改(gai)善,仍需密切跟踪。消费如再度乏力,则经济回升动(dong)力将明显(xian)减弱。
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