下跌中的(de)回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌(die)幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和(he)港股均下(xia)跌的行情中(zhong)收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港(gang)股相(xiang)比A股受(shou)影(ying)响更大,跌幅(fu)更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指(zhi)数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外(wai)资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数(shu)从129升至151。(2)24年美(mei)国通胀(zhang)持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数(shu)和美债利率持续高(gao)位,外资也(ye)在24年5-8月加速(su)流出中国权益市场(chang),港股更为受挫,24年5-8月(yue)恒生指数(shu)跌-15%,万得全A -10%,AH溢价(jia)指数从133升至(zhi)151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案(an)提高美国债务上限落地,预计将在未(wei)来10年增加3.3万亿美元的美(mei)国债务,这意味着美国公(gong)共债务与GDP之比将从(cong)2024年(nian)的98%大幅(fu)增加至125%。且基于借新还(hai)旧的诉求以及美(mei)国财政部回补TGA账户需求,可能出(chu)现美债大幅增发(fa)的情况,市场(chang)对美国债务风险的担忧可能引发美(mei)元进一(yi)步(bu)走弱(ruo)。
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AH溢价低位向上收敛的三种模式:1、上涨中的追赶,即A股💓🥭💞👙🍑、港股均涨🍓👗,A股弹性更大(14-15年👜🥝👡、19年);2👞🥒、分化中的收敛😻🍈,即A股涨、港股跌(21年);3、下跌中的回落🩱🤍,即A股👢🤍🥦、港股均跌,港股跌幅更深(23年💔🍌🥭🩱、24年5-8月)。
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需求耑(duān),廢(fèi)鋼(gāng)需求迴(huí)落(luo),255傢(jiā)鋼(gang)廠(chǎng)廢鋼日耗環(huán)比(bi)減(jiǎn)少1.87萬(wàn)噸(dūn)(dun)至52.37萬噸,其中89短流程鋼廠日耗環比減少(shao)0.37萬噸,132傢長(zhǎng)流程鋼廠日耗環比減少(shao)1.52萬(wan)噸;49傢電(diàn)鑪(lú)廠産(chǎn)能(neng)利用率迴落1.9%、89傢短流程鋼廠産能利用率環比迴落1.4%。利潤(rùn)方麵(miàn),短流程鋼廠利潤噁(ě)化,江囌(sū)穀(gǔ)電虧(kuī)損(sǔn)100元/噸左右,平電(dian)利潤虧損230元/噸左右(you)。活动说明:久久精品国产99久久99久久久
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