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我们认为，多方面积(ji)极因素会(hui)在2026年至2027年叠加，构成牛(niu)市的(de)核心区间。近期(qi)A股向下(xia)力度弱，向上力度(du)强，也在提示市场更多关注(zhu)长期积极(ji)因素。也要承认，当下行情距离牛(niu)市启动仍有一定差(cha)距(ju)。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构(gou)性改善还不是牛市级(ji)别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资(zi)者相对谨慎(shen)。短期可能还(hai)有博(bo)弈性的指数冲高，2025年二季度(du)至三季度仍维持中枢(shu)偏(pian)高震荡市判断。

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