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這(zhè)20隻産(chǎn)品中，15隻爲(wèi)(wei)跟蹤細(xì)(xi)分賽(sài)道的行業(yè)主題(tí)指數(shù)産品，主(zhu)要聚焦在醫(yī)藥(yào)、科技、化工新材料、基建運(yùn)輸(shū)(shu)、新能源等賽道。具體(tǐ)來(lái)(lai)看，年內(nèi)已清盤(pán)的醫藥主題指(zhi)數産品包括：平安中證醫藥及醫(yi)療(liáo)器械(xie)創(chuàng)新指數髮(fà)(fa)起(qi)式、華(huá)泰紫金中證(zheng)醫藥50指數髮起(qi)、工(gong)銀(yín)(yin)中證創新藥産業ETF髮起(qi)式聯(lián)接；化工(gong)新材料主題指數産品包括：華夏中證新材料主題ETF髮起式(shi)聯接、國(guó)泰中證新材料主(zhu)題ETF髮起(qi)聯接、華泰紫金中證細(xi)分化(hua)工産業(ye)主題指數髮起式、滙(huì)添富中證細分化工産業主題指數增強(qiáng)髮起式；新能源主題指數(shu)産品包括(kuo)：景順(shùn)長(zhǎng)(zhang)城(cheng)國證新能源(yuan)車(chē)電(diàn)池ETF聯接、摩(mo)根中證(zheng)碳中咊(hé)(he)60ETF。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”🍑🩳👄，关注后续降准降息节奏及幅度👄👠。由于A股较港股散户投资者占比更高💌👜👚，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🥔，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松🥦🍍🍆、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面👡🥿👅，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大🍅，央行2🥬💓💌👅、4月两次降准，3、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策💖，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥻🥬👢🍇💌。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%👅😠，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140😻。（2）19年初内外部环境转好🍎🤍，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💔🥑💞，进入2019年👜🩲🍌🥦，中美贸易摩擦进入缓和阶段🍍；内部来看🍄👚💕，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心😡👡，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准🌽🍑🎒🍆，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💯🍑👞。2/15🍄，央行公布的1月社融新增4.64万亿元👗🥑，大幅超出市场预期💝，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥻🍑，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看🍌🥔，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💛👄，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度💞🥭🎒😡。

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1、4🥾🍆、交易热度：今年以来更多资金选择南下流入港股市场。AH股溢价指数与A股成交热度相关性较强，当A股成交热度提升，A股表现较港股更优，AH股溢价指数抬升😈，反之下降。背后原因是由于A🍒、H股投资者结构差异，A股散户投资者占比更高🧄🩳，因此当市场风险偏好提升时，散户资金加速入场💞🍈，高换手特性放大成交，推动A股上涨。今年以来A股交易热度有所下滑🥻，A股日均成交额从1-2月1.5万亿降至5-6月1.2万亿，日均换手率从1.8-1.9%降至1.3-1.4%🍈。交易热度的下滑显示出当前A股缺乏交易主线👝🍄，赚钱效应偏弱，市场风险偏不强🥔🥭💋，而港股凭借低估值和业绩优势吸引大量南下资金💓🧄🥾💓😠。本轮南向资金流入始于2024年10月😠🍉，春节后开始加速，呈现出规模大、速度快的现象💌，截至6/13💔，今年南下资金净流入6386亿元🍋，接近去年全年的7440亿元，日均净流入61亿元💝🥒，去年全年日均净流入仅30亿元，南下资金买入额占港股成交比例30%，较去年24%显著提升。

2、具体板块配置上，AI推理算力及应用🍉、TMT🥿、军工👜🥭👙、创新药等细分品种被看好🩰。除A股资产外😈👄🥝👢，港股长期投资价值显著，或成为投资者获取超额收益的重要来源之一。