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2025-06-25 10:04:58 作者:钱虹

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在线观看免费A∨网站 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🥭,A股在上涨中较港股弹性更大🍄,当前货币“小步快跑”🍄👿😈,关注后续降准降息节奏及幅度👝👠👅。由于A股较港股散户投资者占比更高🍈💗🧡🍏🥝👘💯🧡🥝,因此对流动性和资金变化更为敏感🥦😠,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🧄,分别为14-15年和19年🍏🥬💞。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍆👗🍉🥝👙🎒💌。A股经历13年TMT牛市后😈👘💝🥥🤬,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👿💞🩰👄。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松👅、地产放松🍊🧄💖、 “互联网+”产业政策催化🍈🧄🥝👄👞🥕🧅👞。其中货币方面🩲💝🥝🧄🥕💝🍍💖,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍎👗🩱👢,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准👛🍓,3🌽🤍、5月两次降息👘;地产方面🍊💓🌽💓,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准👜🎒;产业政策方面🥑🥝💟🥒,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🩱👠🩳💯😈。一系列政策催化下A股持续上涨💗😡,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🩳👿,对应       AH溢价指数从89上行至140🍑💘。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用💗💗💛🥬,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥔👡🍌🤬,进入2019年👡💗,中美贸易摩擦进入缓和阶段🍌🍒🩱👠;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心😈😡🥦,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🥥👛💋👠,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👡🥻😡。2/15🥕,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍈,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情💯🌽👅🧅👢。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💗😈💕🧄,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🥻💓🥾🍉🤍。当前来看💖💯🍋💔💖,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码😈🤬🥾🍓🤍,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥕,后续要关注货币宽松的持续性👢,即降准降息的节奏和力度🍆🧅。

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