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我们认(ren)为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠(die)加，构成牛(niu)市的核心区(qu)间。近期A股向下(xia)力度弱，向上(shang)力度强，也在(zai)提示市场更多关注长期积极因素。也(ye)要承认，当下(xia)行情距离牛市启(qi)动(dong)仍有一定差距。主(zhu)要体(ti)现为：总量基本面(mian)预期偏弱，结构性改(gai)善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投(tou)资者相对谨慎。短期可能(neng)还有博弈性的指数冲高，2025年二季度(du)至三季度(du)仍维持中枢偏高震荡市判断。

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