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2025-06-24 10:19:51 作者:秦茂林

监管方面(mian)亦有相关限制。原银保监(jian)会曾(ceng)发布《关于(yu)规范民间(jian)借贷行为,维护经济金融秩序有关事项的通知》,禁止发放无指定用(yong)途贷款,或以(yi)提供(gong)服(fu)务、销(xiao)售商品为名,实际收(shou)取高(gao)额利息(费用)变相发(fa)放贷款(kuan)行为。

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中国人民银行6月13日发布数据显示🩱,5月金融数据与实体经济运行情况合理匹配,5月社会融资规模、M2和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增速。业内专家表示🧄🥾,总体来看🤬💝😈,金融总量继续合理增长🍑👗,支持实体经济力度保持稳固。财政👜🍉🥔🍅、产业等宏观政策也靠前发力、更加积极有为,与货币政策形成更强合力,推动经济持续回稳向好💛。

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上涨中的追赶:货币超预期宽松👠🌽🥒,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🍋🍎🍅。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🩲👝💞,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍍🍅🥔,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💗🧡💖🥻。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松💯🩰🥾、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面💓🥭,14/11央行意外降息开启牛市行情后🤬🍄,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👝、4月两次降准,3🥒🩲👚🥾💝、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准😻🥒🎒;产业政策方面🩲🍇👗,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💕👡。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🥾👞🥑,对应       AH溢价指数从89上行至140🍉🍆👘。(2)19年初内外部环境转好👢💗🧄💖,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面💕,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍒🍉🍌,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👗🍅🩲💔,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥿🍎🥿💗,推动了宽货币向宽信用的传导🍇💞,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🤬👢。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👜😻,大幅超出市场预期🥒🥻🥑🧡,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👄🍉👞,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128👛💓。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥑💖,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👿,后续要关注货币宽松的持续性👙,即降准降息的节奏和力度。

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