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2025-08-15 12:10:05 作者:杨立阳

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91丨蜜桃丨精品入口 ,► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”🍉👢😈💛,使得整体信用周期难以大幅扩张🥦👿💔👝👠🍒🥿🍅,导致市场底部有支撑,但上行空间也受限。当前中国信用周期的核心困境在于,回报与成本倒挂的情况下,私人部门的信用收缩仍在延续💖🍆。背后的原因🥬🍑🎒🍍👙🥻😠,并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低🍎👗,而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本🍉🥥,即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂👜🥦,抑制了私人部门主动加杠杆的意愿💛。解决之道😠,相比单纯降低成本(利率已经很低且流动性十分充裕)🥬,更有效手段是提高回报预期👢🍇,这需靠外力干预(财政逆周期调节)或新增长点(AI科技与新消费)的出现🍏👘🍍💋😡💘💌👢。从这个框架出发👚,不难理解去年9月底以来市场表现的脉络:一方面🍏🥝,市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升👘,是因为上述两个层面积极变化:924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩🍍🩰,以及春节后AI突破带来新的投资方向。但另一方面,市场之所以屡次冲高回落🥿💓💟👅,是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”,使得信用周期没有彻底走出收缩。

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