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2025-06-27 11:35:38 作者:陈丙楠

作为A股调味品行业龙头企业🍍💛😻💞,海天味业近日正式启动港股全球发售相关工作。本次发售时间定于6月11日至6月16日👘👝,预计6月19日在港交所主板挂牌上市👞🍑。

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上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度👜👞🥝。由于A股较港股散户投资者占比更高😻👝👅,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👝💓,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💟🤬。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化👢🍏🧄🩱。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后💌🍈💞🥦😈,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍇💛👄,央行2🌽👘、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面💌🧡🥾,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍏🥦,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🥑,14/7-15/6万得全A涨超200%💓🍅,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🥕🍄🍋。(2)19年初内外部环境转好💯🍈😡,宽货币+宽信用🥿🍓🍏🧄,流动性宽松推动A股强势反弹👞💖🥒。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👄👿,进入2019年🍍,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥿;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💌,推动了宽货币向宽信用的传导🥿🩰,19/1央行两次全面降准👞👚💖👛,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍍。2/15🍎,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期💌🌽🍆💓,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🩲。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍒👞💌🥒,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👠👿👅👝。

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