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數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，工業(yè)生産(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，裝備(bèi)製造業咊(hé)高技術(shù)(shu)製造業增長較(jiào)快。5月份，全國(guó)(guo)槼(guī)糢(mó)以上工(gong)業增加值衕(tòng)(tong)比增長5.8%，環(huán)比增(zeng)長0.61%。

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政策性开发性金融工具🥭😻👙🍊，是由政策性金融机构在中国人民银行支持下设立的金融工具👙👞💯🥑。投放方式为三大政策性银行分别设立基础设施基金💋，主要用途是补充基建、新基建、基础产业和重点民生等重大项目的资本金🥿🍎，中央财政予以适当贴息👢💝🥿👜。

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展望未来👞🍊🍎🧡，清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任周道许认为🍊👜👝👛，保险资管公司将进一步拓展业务范围👚，实现业务多元化和专业化发展。一方面，通过发展资管业务、资产支持业务、投顾和财顾业务等多元化业务类型🩲💕🍏，提升收入来源和市场影响力🍎🍉；另一方面，通过专业化发展路径，在细分市场中寻求突破，提升核心竞争力🍋👛。

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2、估值：港股更便宜，结构上汽车、军工💗、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🩲🥭，多年来港股持续低于A股🩲💔，截至6/13💘💗，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍🥬😠，上证指数14.6倍💯💓🩲😠，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍🥥🧄💟，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍💖🍇💓，高于恒生科技的20倍🍉😠🥭。从相对水平来看💕👗👚，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🎒🍌，处近10年12%分位👄🥭💟，同期万得全A 17.5倍👢💕、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍🍌💝、17%分位🥿🍄，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A🤬、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🍒💖👙👠，其中汽车（134%）、军工（107%）🍊🥒🎒、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）💞🍒💋、家电（9%）、银行（12%）💯🍇、有色金属（18%）🍊🥦🍎、医药（23%）溢价较低🍓👛🧡。

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1、针对(dui)飞天(tian)茅台线下价格(ge)，多名茅台酒经销商反馈表(biao)示，虽然各地报出的价格存在差异，但目前2025年飞天茅台价格成交(jiao)价约2100元至2200元/瓶(ping)。有外地经销商表示，在互联网平台上(shang)，茅台酒的展示(shi)价确实(shi)带来一定波动，不过相关(guan)产品在线下(xia)价格保持稳定，“近期消费淡季叠加政策等因(yin)素影响，但是随着宴席进入旺季，以及‘中秋-国庆’消费节点等(deng)到来，茅台酒或存在一(yi)定的价格向上空(kong)间”。

2、3、投资者结构：港股机构投(tou)资者占比更高，外资占比更(geng)高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率(lv)先(xian)受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构(gou)投资者占比1/3左(zuo)右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构(gou)化程度更深，根据港交所披露的最新(xin)数据，2020年港股机构投资者占比(bi)（除做市商）达57%，其中海外机构投资者(zhe)占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资(zi)占比也导致港股(gu)相比A股更(geng)易(yi)受海外影(ying)响，历史(shi)上(shang)看AH溢价指数与美元走势高(gao)度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国(guo)资产配置(zhi)，港股(gu)相比A股制度更为开放和便捷，由于(yu)没(mei)有外汇管(guan)制，监管规则与国际接(jie)轨，外(wai)资进入港股市场更便(bian)利，因此在(zai)外资加速流入中国权益市(shi)场时，港股往往较A股(gu)更为受益(yi)。今年(nian)以来市场对美国债务风(feng)险(xian)担忧持续(xu)升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受(shou)大幅抛售和价格(ge)下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭借低估值、业绩改(gai)善、更开放的金融体制(zhi)率先受益。从个股层面来看(kan)，同时在A、H上市的企(qi)业，外资机构持股占比(bi)越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法(fa)获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价(jia)率仅6%，而海信家电(dian)外(wai)资持股比例偏低25%，AH股溢价(jia)率也更高(gao)达到(dao)18%。