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2025-06-25 01:36:22 作者:朱晓永

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无码中文在线二区免费 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🍒👝🥥😠💛🥑🍓,A股在上涨中较港股弹性更大👜🌽💌,当前货币“小步快跑”👙🍏👙,关注后续降准降息节奏及幅度🥿。由于A股较港股散户投资者占比更高🤍,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🥔👗👅。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💘🤍😡。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整💋🍓👗🍈😠👗,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍈💞💟🥬🍍。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🥬、地产放松😈😻、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🥝🍅💖💗🍎,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍉👝🧅🍆,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👗🍋🍒👞、4月两次降准,3、5月两次降息🍎👚🥻🍇👡💝;地产方面🥦🧅🍒,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍊🧡🥦👝💖,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥝🥻。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%😠🍎🥥🧄💛,同期恒生指数涨幅仅18%👜🩱😈💔,对应       AH溢价指数从89上行至140💕🍍🥻。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹💕👗。外部方面🍒🩳,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👢,进入2019年🍍🍒,中美贸易摩擦进入缓和阶段💞💗👢👢;内部来看🩲🧄,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍎💟👢,推动了宽货币向宽信用的传导🍄,19/1央行两次全面降准🧡🩲🥑🥻💛,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15😈🍌🥝🍑🍅,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💟😻🩳,大幅超出市场预期😠🩰,带动A股迎来春季躁动行情🍍🍈💔。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍏🧅🧄😡,恒生指数20%🍆💝🥻🍌,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💟🍄🌽👗👞🍌,后续要关注货币宽松的持续性👠,即降准降息的节奏和力度🩲💟🍑。

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