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2025-06-25 03:11:05 作者:郭荣铃

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2、估值:港股更便宜,结构上汽车🥑🍏🍒、军工、电力设备🥒🍉🍊👠、电子等行业较A股估值更低👡🌽🥝。从估值绝对水平来看🥝👝🥥,多年来港股持续低于A股,截至6/13🥕,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍🥒,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍💗,对比成长板块🍆,创业板指当前PE 31倍🍑👅👝,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍👅💘💝😠,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🥿🍇、35%分位👙🥔,4月初经历关税冲击的下跌后💗,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位👜。结构上看,取同在A、H两地上市的公司😡🥥🧅🍆,通过整体法计算行业PE😠🥝,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🩰🍍、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜🍍👢🍄。商贸零售(-43%)👞🥿、家电(9%)🍈、银行(12%)👢、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低🥾💯🥾🍊。

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3、成本方(fang)面:本(ben)周(zhou)EIA和API美国商(shang)业原(yuan)油库存降幅超(chao)预期,但是炼厂开工继续提升(sheng)之下成品油(you)再度累库,当前原油库存同比低5.93%;比近五年(nian)同期低8%;汽油(you)库存比近五年同期低(di)2%;馏(liu)分油库存比(bi)近五(wu)年同期低(di)17%。本周油价波动较大,周内一(yi)方面EIA发布月报,将年内全球石油产量上调30万桶/日,同时将年内全球石油需求下调(diao)20万桶/日(ri),给市场预期带(dai)来压力;另一(yi)方面中(zhong)东局势升温,地缘溢价再度带动油价大涨。此外(wai),当地(di)时间10日晚(wan),为期两天的中美经贸磋商机制首次会议在伦敦结束(shu),据彭博社(she)报道,美国商务部(bu)长卢特尼克称双方已就落实日内瓦共识达成了一个框架,也在一定(ding)程度上提振市(shi)场情绪。短期供应尚未出现大量增加,叠加需(xu)求端开启旺季,库存压力不大,油(you)价暂(zan)时维持(chi)偏强格局。

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