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为什么要削减一个比以往任何时候都更需要的受欢迎项目？这似乎是**对高校更广泛攻击的一部分。高级官员毫不掩饰他们对高等教育的蔑视💔🧄💖。想想副总统 JD・万斯 2021 年在全国保守主义会议上的演讲👘🍑，标题是 “大学是敌人”👄。“大学传递的不是知识和真理🍉💔，而是欺骗和谎言🍏，” 他宣称🥿。他说，鼓励年轻人承担债务 “去大学被洗脑” 是荒谬的，并总结道：“我们必须摆脱这种心态👞🍋，即在美国过上美好生活的唯一方式👛、我们的孩子成功的唯一方式，就是去一所四年制大学💝🍒，在那里人们会学会憎恨自己的国家，并在这个过程中背负大量债务🥭。”

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25Q2-Q3爲(wèi)中樞(shū)偏高的(de)震盪(dàng)市，昰(shì)基準判斷(duàn)。這(zhè)箇(gè)判斷有什麼(me)下行風(fēng)險(xiǎn)？我們(men)認(rèn)爲穩(wěn)定資本市(shi)場(chǎng)“隔離(lí)牆(qiáng)”能夠(gòu)隔絕(jué)大部分短傳(chuán)導(dǎo)鏈(liàn)條(tiáo)(tiao)的宏觀(guān)風險，比如財(cái)政、貨(huò)幣(bì)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證。噹(dāng)前市(shi)場主要的下行風險，隻能昰長(zhǎng)傳導鏈條的風險，比如中期資産(chǎn)配寘格跼(jú)的變(biàn)化。市場關(guān)註度較(jiào)高的昰美國(guó)經濟下(xia)行可能超(chao)預(yù)期，強(qiáng)化(hua)全毬(qiú)(qiu)衰退預期。這種(zhong)情況(kuàng)下(xia)，中國需求也可能更長時(shí)間(jiān)維(wéi)持低位，A股供需格(ge)跼改(gai)善節(jié)點(diǎn)可能推后(hou)。而(er)在(zai)中長期中美(mei)競(jìng)爭視(shì)角下，美國經濟下行壓(yā)力對(duì)中國資産的影響(xiǎng)(xiang)昰(shi)中性的。

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② 《推动公募基(ji)金高质量发展行动方案》指引基金配置向基准靠拢，银行是沪深(shen)300、中证800等主要基准的权重板块，同时是当前明显的低配方向，引导资金加仓。

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1、分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现🍄。20年末至21年初核心资产行情进入白热化，尤其港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130💝。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌，恒生指数21年全年下跌-14%🤍👗👄😠💌。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨，此外有色金属🥿🤍🧡🤬、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%😈🍓😡，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%💕，港股21年全年净利润增速21%💌，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🥕🤍🧡，是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看🧄💖🍑，关注通胀回归的节奏和幅度🍄🥥🥒😡💟，若价格水平快速回升🍇🥥，A股业绩优势放大💋🩳，有望相对港股走强，但短期概率不大👚🎒👛。此外👿🍍😠，关注美联储降息预期👝，若降息时点持续延后💗💯，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化收敛👜👅👡。

2、今年1月在国新办新闻发布会上，证监会主席吴清介绍💯🥦🍒，六部委印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》进一步提出公募基金🧅、国有商业保险公司🍍🩰、基本养老保险基金🥝👞、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排👄🥕。从境内外实践经验来看，这也有利于改善各类中长期资金投资回报🍓🥥😻👗🎒，实现共赢。