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1👄、基本面:港股较A股业绩增速更强🍑,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍉,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🍊💕、煤炭6%),消费(食饮8%😈🥕🍎、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等🍈🍄👢,这些行业基本面受价格因素影响更大🩱👿🥿💝💌,价格下行压缩毛利😡,进而影响盈利表现。相比之下🥻🤬🍌,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍆🥥🥔🍊🥭、通信12%)🥾💝,且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费🥔👚😠、制造等行业占比不高🩳💔🍓,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🤬💛🥔,典型如16Q4-19Q4🩰🥿🍓🍋,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%💯💖👜,二者增速差从8pct降至-6pct🍌🍄🍅🍌。
1、6月16日,上周美指实际走势跌破98.30🥬👜,上周分析错误。从图形来看🥻,美指继续下跌并创新低,本周上方重点关注98.80区域强阻力,以下还是偏空头🍅👜,但也要留意转向行情的出现,因为节奏分析🍋,97.30没跌破前,波段仍然偏向于看涨👡🤬👜🎒🍆,故本周操作思路:谨慎做空或观望不操作💗。周初先关注98.60和98.80一线强阻力💞👢🥕。框架思路仅供参考🧄🍄,风险自负。
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