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上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🩲💛,关注后续降准降息节奏及幅度🧡🍋🩱👘。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💖🥑🧄,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥦👚,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后💌🥭💔🥦,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松💔👞、 “互联网+”产业政策催化🍄👙🥦。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🍋💞,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息💘👛👡;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策👗,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥻。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140🍄🩳。(2)19年初内外部环境转好👞👢🥕😡🍒,宽货币+宽信用🍈🥑,流动性宽松推动A股强势反弹🥭。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年💔🩳,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥕;内部来看💝🧅,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍑💓👜,19/1央行两次全面降准💝,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👗👄🥭💛。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🍋🥦,带动A股迎来春季躁动行情👄🥥。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%😠👅,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看👝🌽,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。
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5月份🩳🩳,一線(xiàn)城市新(xin)建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比由上(shang)月持平轉爲(wèi)下降(jiang)0.2%🥕。其中🥝🩳,上海(hai)上(shang)漲(zhǎng)0.7%😠🤍👞,北京💖👛、廣(guǎng)州咊(hé)深圳分彆(biè)下降0.4%🍉💖、0.8%咊0.4%。二線城市新(xin)建商品住宅銷售價(jia)格(ge)環比由上月持平轉爲下降0.2%。三線城市新建商品住宅銷售價(jia)格(ge)環比下降0.3%,降幅比(bi)上月擴(kuò)大0.1箇(gè)百分點(diǎn)🤍🌽💟🍒。欧洲永久精品大片ww免费
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