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2、估值：港股更便宜，结构(gou)上汽车、军工、电力设备(bei)、电子(zi)等行业(ye)较A股估值更(geng)低。从估值绝对(dui)水平来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13，万得全(quan)A PE（ttm，下同）19.3倍，上(shang)证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显(xian)著(zhu)高(gao)于恒生指(zhi)数10.6倍，对比成长板(ban)块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍(bei)。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均(jun)处(chu)历史低位。年(nian)初(chu)恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌(die)后(hou)，恒生指数PE 8.9倍(bei)、17%分(fen)位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在A、H两地(di)上市的公(gong)司，通过整(zheng)体法计算行业(ye)PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量(liang)某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车(che)（134%）、军(jun)工（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港(gang)股相对A股更便宜。商贸(mao)零售（-43%）、家电（9%）、银(yin)行（12%）、有色(se)金属(shu)（18%）、医药（23%）溢价较低。

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5月份以來(lái)，從(cóng)施行(xing)“好房(fang)子”國(guó)傢(jiā)標(biāo)準(zhun)，到落地降息、下調(diào)箇(gè)人住房公積(jī)金貸(dài)欵(kuǎn)利率(lv)，中央層(céng)麵(miàn)落實(shí)的多項(xiàng)(xiang)政筴(cè)持續(xù)提振(zhen)市場(chǎng)(chang)信心，降(jiang)低居民購(gòu)房成(cheng)本。

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维持年度策(ce)略(lve)观点：牛市上(shang)半场金融再通胀，红(hong)利底(di)仓+小盘成长哑(ya)铃配置。我们继续维持(chi)年度策(ce)略《再通(tong)胀牛市》看法，牛市上半场是(shi)金融再通胀，权益(yi)资产在流动性宽(kuan)松(song)环境下估值抬升，资产价格企(qi)稳对扭转通缩预期至关重要(yao)，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下(xia)半场(chang)是实物再通胀，实际利率下行与资产(chan)价格(ge)上行**借贷需(xu)求，资金通过信贷(dai)渠道从淤积的(de)金(jin)融市场进入实体经济。当前仍处牛市(shi)上半场的金融再通胀，剩余流(liu)动性宽松助力小盘成(cheng)长弹性释放，同时通(tong)胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流(liu)创造和分红能力占(zhan)优(you)。牛市(shi)上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回(hui)归，在(zai)观测到PPI的显著修复(fu)之前，仍维持(chi)红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。

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华泰证券(quan)近日研报表示，在海内外投资者对(dui)中国资产关注上升、港股扩容带来趋势性增配环境下，市场大(da)幅(fu)下行风险相对可控，但板块轮动重要性上(shang)升。具体配置上，三季度市(shi)场波动可能较高，港股红利（金融、能源）及必需(xu)消费等板块仍然可以作(zuo)为底仓配置。（资料来源：华泰证券策略周报《指数(shu)相对稳健，板块轮动(dong)加强》-25/6/15）

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1、“当我发现年轻人连‘百宝镶嵌’是什么都不(bu)知道时，突然意识到传承不能等了。”俞平说，2013年他辞去外(wai)企高管职位，回到父(fu)亲身边。有人说他(ta)傻，但他很清楚，带着商业(ye)思维回归，正是让传(chuan)统工艺能流传下来的(de)关键。

2、據(jù)(ju)中國(guó)證券(quan)報(bào)記(jì)者統(tǒng)計(jì)，2025年(nian)一季度，五傢(jiā)保險(xiǎn)(xian)資筦(guǎn)公司郃(hé)計實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約(yuē)26億(yì)元，衕(tòng)比增長(zhǎng)近8%；郃計實現淨(jìng)利潤(rùn)約(yue)11億元，衕比(bi)增(zeng)長約23%。