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2025-06-24 02:00:10 作者:李嘉嘉

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激情欧美经典日韩 ,分化中的收敛:通胀回(hui)归A股较港股业绩(ji)占优,美(mei)联储降息预期影响港股(gu)表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其(qi)港股表现更为强势😈💘🍌,AH溢价指(zhi)数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后💟,核心资产泡沫破灭🥔🍅💟,港股在(zai)美联储加息预期升温的背景(jing)下持续下跌,恒生指数(shu)21年全年下(xia)跌-14%💛。A股则在新能源和通(tong)胀推动的资源品行情下重启上行(xing)通道,万得(de)全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨👠💛🍓,此外有色金属🥭😻🤍😈、煤炭(tan)🥑👞、化工🌽👜、钢铁等周(zhou)期资源品受(shou)通胀上行影响🥿🍇,同样(yang)涨幅(fu)居前,AH溢价指(zhi)数从130升至149🥒🩲。由于行业属性导致(zhi)通胀环境对A股(gu)业绩影响(xiang)更大💖,21年PPI同(tong)比(bi)从-0.4%升至高点(dian)13.5%👠🩲🥔🍓,全A(非(fei)金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年(nian)净利润增速21%👚👠🩱,通胀回归带来A股相较港(gang)股业绩的优势放大,是21年A、H行情(qing)分化的重要原因(yin)之一🍄。当前来看🍆🍌,关注通胀回归的节奏和(he)幅度,若价格(ge)水平快速回升,A股业绩优势(shi)放大,有望相对港(gang)股走强🍄🍑💗👠,但短(duan)期概率(lv)不(bu)大。此外👝💓,关(guan)注美联储(chu)降息预期💟🤬,若降息时点持续延后,海外流(liu)动性趋紧对港股冲击更大,可能(neng)出现A股涨港股跌的分(fen)化收敛👅。

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