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2025-06-28 10:40:59 作者:易之皓

今年1月在国新办新闻发布会上🥕😡👘,证监会主席吴清介绍,六部委印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》进一步提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核,大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重🧅,细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。从境内外实践经验来看😡,这也有利于改善各类中长期资金投资回报,实现共赢🍇💛。

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避免负债或摆脱负债…… 是至关重要的(de)。如果你拖着债务这个 “枷(jia)锁”,就永(yong)远无法实现财务独(du)立。令(ling)我有点震惊(jing)的是,在我们的文化中,负债已(yi)经变(bian)得如此(ci)正(zheng)常,以至于人们理(li)所当(dang)然地(di)认为,“嗯,我当然要借钱买这个、那个或其他东西。”

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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网(wang),受价格下行(xing)的影响较小。近(jin)两年来港股业绩增(zeng)速显(xian)著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股(gu)的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的(de)行业特征,从剔除金融的净利润占比来(lai)看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤(mei)炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(ye)(汽车5%、电子5%、电力(li)设备4%)等,这(zhe)些行业基本面受价格因(yin)素影(ying)响更大,价格(ge)下(xia)行压缩毛利,进(jin)而影响盈利(li)表现。相比之下,港(gang)股除金融外,行(xing)业主要(yao)集中于周期(石化(hua)20%)和科(ke)技行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于互联网(wang)、信(xin)息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属(shu)性导致了港股业(ye)绩受价(jia)格下行的(de)影响(xiang)更(geng)小。历史上看,由于A股行业结构更偏传(chuan)统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港(gang)股较A股(gu)业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降(jiang)至-0.5%,同期(qi)全A净利润(run)同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。

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