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3、成本方面：上半(ban)年原油市场高波动性的两大驱动因素为关(guan)税政策与地缘(yuan)冲突。鉴于需求韧(ren)性与市场份额考量，预计OPEC+在三季度(du)将持续增产，四(si)季度起产量趋(qu)于稳定。然而，受夏季中东地区内部需求增长及库存调节机制影响，未来2-3个月内其原油出口增幅可能滞后于产量增长。伴(ban)随4-5月油价逼近页岩油(you)盈亏平衡点，美国活跃钻机数量(liang)降幅扩大，下半年供应增量(liang)将主要依赖(lai)非OPEC+非美国(guo)家。当前海外夏季需求旺季已然(ran)来临，预计三季度欧(ou)美地区的航空与陆路出行高峰将(jiang)提振交通燃料需求。从供需(xu)平衡的角度来看，EIA对今(jin)年三、四季度的供需平衡预测分别为(wei)供应过(guo)剩36万桶(tong)/日和61万桶/日，IEA的预(yu)测则分别为过剩34万桶/日和113万桶/日，预(yu)示全球原油市场整体将呈现供应过剩(sheng)格(ge)局(ju)，累库压力将贯穿下(xia)半年，尤以四季度为甚。尽管当前地缘政治溢价逐步消退，三季度供需相对偏紧的态势或仍(reng)有(you)望支撑油价企稳反弹(dan)至70美元/桶一线(xian)。然而(er)，在四季度累库压(ya)力下，油价中枢(shu)则可能再度下移至55美元/桶附近，潜在风险(xian)仍需关注关税政策(ce)及地缘局势(shi)的演变。

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2、周思聪：下半年投资主线预计围绕成长性行业展开🍇💯👢，优质的科技资产😈🍑、新兴消费行业值得关注，成长风格或持续占优。科技领域方面🧅，AI算力、智能驾驶等细分领域是投资主线🩲🥾。2025年智能驾驶渗透率有望快速提升💘💗👘👿，相关整车厂😈🍇😠、汽车电子企业及汽车零部件供应商迎来投资机会💕🌽🍑。医药领域方面🥦，创新药是核心主线🥕💓🧡，行业有望迎来系统性投资机会。长期来看👞🥻🌽😡，2025年或成为中国创新药估值系统性提升的起点🩲😠。