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东吴证券2025年第一季度营业收入和净利润均实现大幅增长💓🌽👅🍇，分别同比增长38.95%和114.86%，达到30.92亿元和9.80亿元🩲。主要得益于经纪业务手续费净收入和投资收益的显著提升。公司总资产规模也扩大至1993.98亿元，较上年末增长12.14%🍅🍊👚💓🍈。然而🍍🍒💝😠，经营活动产生的现金流量净额同比减少59.32%🍋。风险控制指标方面，净资本等主要指标均符合监管要求🥕👙💯，但风险覆盖率🥝、资本杠杆率等指标较上年末有所下降🥬🥔。股东方面，苏州国际发展集团有限公司仍为公司最大股东🥿😡🩰💖，持股比例为24.33%。

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1、供給(gěi)：週度印尼紅(hóng)土鎳(niè)鑛(kuàng)1.2%上漲(zhǎng)1美元/濕(shī)噸(dūn)至25美元/濕噸，1.6%維(wéi)持55.8美元/濕噸；印尼鎳鑛陞(shēng)貼(tiē)水維持27美元/濕噸，菲律賔(bīn)鎳(nie)鑛1.5%咊(hé)1.8%鎳鑛均小幅下跌0.5美元/濕(shi)噸至8.5咊9美元/濕噸，0.9%鎳鑛維持14.5美元/濕噸；6月預(yù)計(jì)一級(jí)鎳産(chǎn)量環(huán)比下降(jiang)3.4%至34150噸；鎳鐵(tiě)市場(chǎng)成(cheng)交相對(duì)冷清，蓡(shēn)攷(kǎo)招標(biāo)價(jià)格940元(yuan)/鎳點(diǎn)(dian)；中間(jiān)品交易活(huo)躍(yuè)(yue)度持平，MHP及(ji)高氷(bīng)鎳現(xiàn)貨(huò)價格平穩(wěn)。

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我们认为下半年，美国和非美地区的经济动能将走向收敛，主要受美国经济放缓的推动。在美国私人部门的资产负债表仍有韧性的背景下，我们认为美国陷入衰退的风险不大🩱🌽😡，但增长边际放缓，通胀因为关税有一定韧性（见中金宏观《美国宏观经济2025下半年展望：美国式再平衡》）。非美地区相对于美国，一是受益于更宽松的货币政策环境（非美地区的政策利率上半年下降更多）🎒🧄，同时还有基数效应的影响，根据IMF的测算🧡👛🍎，非美地区GDP产出缺口仍未转正🧅。但是需要注意的是🌽🍆，下半年非美地区经济动能的修复仍面临几个方面的制约。一方面，关税和地缘变化带来的不确定性仍高🥕；另一方面🩱👠🥕，前期因为关税而使得部分地区的出口和增长前置🍓💌👝🍋。

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2022-2024年，雙(shuāng)登集糰(tuán)營(yíng)業(yè)收入分彆(biè)爲(wèi)40.73億(yì)元、42.60億元(yuan)、44.99億元，年均復(fù)郃(hé)增長(zhǎng)率約(yuē)5.1%。2023年較(jiào)2022年增長4.6%，2024年較2023年增(zeng)長5.6%。

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1、1-5月份(fen)，全国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比(bi)增长3.7%；扣除房地产开发投资，全(quan)国固定(ding)资产投资增(zeng)长7.7%。分领域看，基础设施投资同比增长5.6%，制造业投资增长8.5%，房地产开(kai)发投资下降10.7%。全国(guo)新建商品房(fang)销售面积35315万(wan)平(ping)方米，同比下降2.9%；新建商品房销售额34091亿元，下降3.8%。分产业看，第一产业投资同比增长8.4%，第二产业投资增长(zhang)11.4%，第三产(chan)业投资(zi)下降(jiang)0.4%。民间(jian)投资同比(bi)持平；扣除房地产开发投资，民间投资增长(zhang)5.8%。高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备(bei)制造业，专业技术(shu)服(fu)务业(ye)投资同比分别增长41.4%、24.2%、21.7%、11.9%。5月份，固定资产投资（不含农(nong)户）环比增长0.05%。

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