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二、市场下行风险的思考：稳定资本市场“隔离墙(qiang)”能够基本(ben)隔绝大部分短传(chuan)导链条的(de)宏(hong)观风险。当前市(shi)场主要的下行风险，只(zhi)能是长传导链条的(de)风险。可能是美国(guo)经济下行超预期，强(qiang)化(hua)全球衰退预期，进而A股供(gong)需格局改善拐点可能推后。另外，中国全球竞争力提升的验证过程，也是乐观预期(qi)发酵的过(guo)程(cheng)。而预期提(ti)升、市场上涨后，验证的容错会有所降低，也可能成为扰动的来源。

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1—5月份，全國(guó)房地産(chǎn)開(kāi)(kai)髮(fà)投資36234億(yì)元，衕(tòng)比(bi)下(xia)降10.7%（按可比口逕(jìng)計(jì)(ji)算，詳(xiáng)見(jiàn)(jian)坿(fù)註6）；其中，住宅投資27731億元，下降10.0%。

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云南丽江华坪女高校长张桂梅事迹传遍全国时💗🩰🍑🧅👄，知乎上还有过这样的争议：她执教的中学学生数量明显女多于男🍒💛🍒，这是否挤占了当地男生的机会？有人坚称，这是一种“逆向歧视”🥬，在教育上被不公平对待的弱势一方反倒是男性——2010年云南省初中男生辍学率（1.6%）还高于女生（1.3%）💟🥕🩰🩳，但张桂梅却办了免费女高，并没有扶助“更弱势”的男性🥥👘。

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這(zhè)番“讓(ràng)他們(men)打一仗(zhang)”的説(shuō)灋(fǎ)(fa)，與(yǔ)他此前談(tán)及俄(e)烏(wū)戰(zhàn)爭時(shí)所用的措辭(cí)類(lèi)佀(sì)——他曾將(jiāng)俄烏衝(chōng)突比作“兩(liǎng)箇(gè)孩子在公園(yuán)(yuan)裏(lǐ)打架”，認(rèn)爲(wèi)有時“讓他們打上一會(huì)兒(ér)再勸(quàn)架反而(er)更有傚(xiào)”。

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1、“特朗普总统的出席虽然至关重要(yao)，但削弱了各方(fang)在诸多问题上拥有共同全球议程的感觉，” 利利说，这给卡尼带(dai)来压力，他需确保峰会顺利进行，同时也降低了达成(cheng)重大政策共识的预期。

2、4 月以(yi)来的反弹行情中(zhong)市场轮动(dong)混乱且缺乏主线，核心因宏观因素扰动市场预期：1）关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能，致使市场风险偏好受挫；2）关(guan)税影响下(xia)国内经济承压，企业盈利复苏节奏趋缓；3）地(di)缘局势升温加剧市场不确定性；4）区别于第(di)一轮科技重估逻辑，当前缺乏能催化行情展开(kai)的新叙事(shi)。在这些因素的(de)扰(rao)动下，市场预期偏弱(ruo)，沪指超跌反弹后仅围(wei)绕关税冲击前位置窄幅震荡，难以(yi)实现实质性突破(po)；同时增量资金匮乏，一个直观的体现是融资余额未(wei)随指数修(xiu)复至关税冲击前的水平。因此(ci)，当前市场处于存量博弈的状态，表(biao)现相对无序(xu)。而(er)从短期来(lai)看，“电风扇”式的主题轮动仍将持续(xu)。