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3、投资者结构:港股机构投资者占比更(geng)高,外资占比更高,美国债务风险扰动(dong),美元走(zou)弱,外资(zi)寻求中国资产配置(zhi),港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构(gou)投(tou)资者(zhe)占比1/3左右(you),其中外资占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海(hai)外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比(bi)也导致港股相比A股更易受(shou)海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走(zou)弱时A股相(xiang)对港股溢价下行,主因国际资本(ben)寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更便利,因此在外(wai)资加速流入中国权益市场时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特(te)朗普公(gong)布对等关税后(hou)美(mei)元资(zi)产遭受大幅抛售(shou)和价格下跌,东稳西荡下(xia)外资加速流入中国市(shi)场,港(gang)股凭(ping)借(jie)低估(gu)值、业绩(ji)改善、更开放的金融体(ti)制(zhi)率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的(de)企业,外资机构持股占比越(yue)高(gao),AH股溢价率越低(图表13)。典型如家(jia)电行业中,美的集团(tuan)外资持(chi)股占比68%(由(you)于无(wu)法获取准确数据,这里以(yi)国际中(zhong)介机构持股比(bi)例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外(wai)资持股比例(li)偏(pian)低25%,AH股溢价率也更高达到18%。
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1、风险提示:国防军工ETF被动跟踪中证(zheng)军工指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2013.12.26;通用航空ETF华宝被动跟踪国证通用航空产业指数(shu),该指数基日为2012.6.29,发(fa)布于2012.12.28;食品ETF被动跟踪(zong)中证细分食品饮料产业主题指数,该(gai)指数基日为2004.12.31,发布于2012.4.11;金融科技ETF被动跟踪(zong)中证金融科(ke)技主题指数,该(gai)指数(shu)基日为2014.6.30,发布日期为2017.6.22;有色龙头(tou)ETF被动跟踪中证有色金(jin)属指数,该指数(shu)基日为2013.12.31,发布日期为2015.7.13。指数成份股构成根据该指数编制规则适时(shi)调整,其回测历史业绩不预示指数未来表(biao)现。文(wen)中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,不作为任(ren)何个股推(tui)荐,不代表基金(jin)管理人和基金投资方向。任(ren)何在本文出现的信息(包括但(dan)不(bu)限于个股、评论、预测、图表、指标(biao)、理论、任何形式的表述(shu)等)均只作为参考,投资人须(xu)对任何自主决定的(de)投资(zi)行为负责。另(ling),本文中(zhong)的任何观点、分析及预测不构(gou)成对阅读者任(ren)何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金(jin)合同》、《招募(mu)说明书》、《基金产(chan)品资料概(gai)要》等基金法律文件,了解基(ji)金的风险收益特征,选(xuan)择与自身风险承(cheng)受(shou)能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其(qi)未(wei)来表(biao)现,基金管理人管理的其他(ta)基金的业绩并(bing)不构成基金业(ye)绩(ji)表现(xian)的保证。根据基金管理人的评估(gu),金融科技ETF、有色龙头ETF、国防军工ETF、通用航空ETF风险等级为R3-中风险,适宜平(ping)衡型(C3)及以上的投(tou)资者,华宝油气LOF风(feng)险等(deng)级为(wei)R4-中高风险,适宜积(ji)极型(C4)及(ji)以上的投资(zi)者,适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构(包括基金管理人直(zhi)销机构和其他销售机构)根据相(xiang)关法律法规对以(yi)上(shang)基金进行风险评价,投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见,各销售机构关(guan)于适当性的意见不必然一致(zhi),且基金销售机(ji)构所出具的基金产品风险(xian)等(deng)级(ji)评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金(jin)合同(tong)中关于(yu)基金(jin)风险(xian)收益特征与基金(jin)风险等级因考(kao)虑因素(su)不同而存在差异。投资者应了解基(ji)金的风险收益情况,结合自身投资(zi)目的、期限、投(tou)资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会(hui)对以上基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值(zhi)、市场(chang)前景和收益做出实质性(xing)判断或保证。基金投资(zi)须谨慎。
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