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1、3、投资者结构：港(gang)股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国(guo)债务风险扰动，美(mei)元走(zou)弱，外(wai)资寻求中国资产配置(zhi)，港股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比(bi)5.8%。相比(bi)之下港股机构化(hua)程度更(geng)深(shen)，根(gen)据港(gang)交所披露的最新数据，2020年港(gang)股机构投(tou)资者占比（除(chu)做市商）达57%，其中海外机构投资者(zhe)占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占(zhan)比也导致(zhi)港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢(yi)价指数与美元走势高度相同，美元走(zou)弱时(shi)A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻(xun)求中国资产配(pei)置，港股相比(bi)A股制度更(geng)为开放和便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港(gang)股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年(nian)以来市场对美国债(zhai)务风险担忧持(chi)续升温，尤其在特朗普公(gong)布对等关税后美(mei)元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加(jia)速流入中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从(cong)个(ge)股层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机构(gou)持股占比越(yue)高(gao)，AH股溢价率越低（图表(biao)13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算(suan)），AH股溢价率仅6%，而海信(xin)家电外(wai)资(zi)持股比例偏(pian)低25%，AH股溢价率也更高(gao)达到18%。

2、摩根大通首席大宗商品策略师最新研报(bao)认为(wei)，当前油价已(yi)至少(shao)部分反映了地缘政治风险溢价——目前原油价(jia)格略高于70美元。这意(yi)味着市场(chang)已对“最坏情境”给出了7%的概率定价(jia)，该情境下油价将呈现指数级而非线性上涨，对(dui)供应(ying)端的冲击(ji)可能远超(chao)伊(yi)朗原油出口减少210万桶/日的程度。该研(yan)报还认为，当前市(shi)场(chang)焦点是，若冲(chong)突升级可能(neng)导致霍尔(er)木兹海峡关闭，或是中东战火全面升级引发该地区主要(yao)产油国的(de)报复性反应——这些国家贡(gong)献了全球三分之一的石(shi)油(you)产量。