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二、市场下行风险(xian)的思考：稳定资本市场“隔离(li)墙”能够基本隔绝大部分短传导链(lian)条(tiao)的宏观风险。当(dang)前市场(chang)主要的下行风险，只能是长传导(dao)链条的风险(xian)。可(ke)能(neng)是美国经济下行超预期，强化全球(qiu)衰(shuai)退预期，进而(er)A股供需格(ge)局(ju)改善拐点可能推后。另外，中国(guo)全球竞争力提升的验证过程，也(ye)是乐观预期发酵的过程。而预(yu)期提升、市场上(shang)涨后，验证的容错会有所降低，也可能成为扰动的来源。

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