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欧央行与欧元：面对特朗普关税政策“新一轮”冲击，欧央行或有进一步调降货币政策利率的动机，但降息接近尾声，或再度转为季度降息于 9 月议息会议上降息 25bp，欧元区 12 月或受私人消费及财政政策的影响暂停降息💘💘😠🥝。对于欧元👠💌💔🥬🥬，或受益于经济增长前景与美元信心受损下资金再平衡过程，震荡偏强，运行区间或在 1.10-1.20。

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东兴证券指出，我(wo)国化工行业景(jing)气有望底部回暖，行业供需格(ge)局预期改善。2025年上半年，化工品价格指数小(xiao)幅震荡下行，化工行业仍处于低景气阶段，但目前全球能源类成本已从高位回落，同时，从供给、需求、库存角度看，行业(ye)已出现积(ji)极变(bian)化。综合来看，在行业供(gong)需格局预期改善的背景(jing)下，我国化工行业景气有底部回暖的迹象。

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综合以(yi)上，行业配置方面重(zhong)点围绕中报业绩预期增速较高或者有所改善(shan)的领域布局，行业(ye)推(tui)荐重点关注：电子（半导体）、机械（自动化(hua)设备）、医药生物（化学制药(yao)）、国防军工、有色金属（工(gong)业金属、贵金属、小金属）、计算机等。

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1、操(cao)作层面，中期维度下（7-8月份），半年(nian)报依然是很重(zhong)要的逻辑链，上周(zhou)涨幅较多的行业也大多围绕估值合理、业绩预期良好两个先决条件，基于此，业绩披露期建议关注业绩确定性相对较(jiao)高的方(fang)向，比如海外(wai)算力（光(guang)模块、PCB）、游戏、军工、出口（摩托车、风电等），业绩(ji)是7月超(chao)额收益的(de)主要来源之一。

2、往后去(qu)看，7月将公布的6月就业和通胀数据很关(guan)键，将直接(jie)影响市场对美联(lian)储7月的降息预期（7月30日），或许关税政策的影响将会(hui)有所显(xian)现。目前市(shi)场对7月的降息(xi)预期不是很高，所以(yi)可能还是要边(bian)走边看。如果通胀超预期上行，则(ze)可能使得降息预期推迟，导(dao)致(zhi)美债收(shou)益(yi)率出现阶段性上行(xing)；如果就业人数(shu)远(yuan)不及预期，则可能使得(de)降息预期进一步提升，从(cong)而引致美债收益率(lv)下行。需要关注7月降息(xi)预期变化对市场的(de)扰动。