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2025-06-25 18:05:24 作者：黄仕亮

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操逼办公室一区二区，2🍑、估值：港股更便宜💘😠，结构上汽车💟🍌👡、军工😠👿💋、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股💋💯🧡，截至6/13😠🧅，万得全A PE（ttm🥿👅👡，下同）19.3倍，上证指数14.6倍🍓，沪深300 12.7倍👝💌，均显著高于恒生指数10.6倍🍄👠👞💋🥒🍓😈，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍🍏。从相对水平来看💛👠🥾，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位👛🥬。年初恒生指数PE 8.7倍💘👝👙💛，处近10年12%分位🍏🍏，同期万得全A 17.5倍、35%分位🥔💞，4月初经历关税冲击的下跌后🩰，恒生指数PE 8.9倍🧡🍎、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位🍇。结构上看，取同在A、H两地上市的公司👠💘🍉👚💝，通过整体法计算行业PE🍌🍍🍇💓👜💓💖，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🥦😈，其中汽车（134%）、军工（107%）👚🩱、电力设备（89%）🌽、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜🥥。商贸零售（-43%）💗👡🍊😻、家电（9%）💖🍉😻、银行（12%）🩳🥾🥻👄🍆🥦🌽、有色金属（18%）🤍🍄👡🍄、医药（23%）溢价较低。

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