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1、基本面(mian)：港股较A股(gu)业绩增速更强，A股消费(fei)+制造+周期，港股更(geng)偏科技互联网，受价格下行的影(ying)响较小。近两年来港股业绩增速(su)显著强于A股，2024年(nian)全部港(gang)股归母净利润(run)同比10.2%，显著高于(yu)全部A股(gu)的-3%，剔(ti)除(chu)金融后港股2024净利润同比11.7%，同(tong)样(yang)高于(yu)全A（非金融）的-13%。究(jiu)其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价(jia)格因素(su)拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融(rong)的净利润(run)占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业(ye)基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集(ji)中于周期（石(shi)化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾(teng)讯(xun)、网易(yi)、美团等互联网(wang)巨头(tou)，消费、制(zhi)造等行业占比不高，行(xing)业属性导致了港(gang)股业绩受价(jia)格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构(gou)更偏传统经济(ji)，因此对(dui)价格(ge)更敏感，PPI下行(xing)区间往往对应港股较A股业绩更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小(xiao)幅升(sheng)至5.5%，全部港(gang)股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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成份股方面(mian)，白(bai)酒、啤酒等酒类个股(gu)跌幅居前。截至收盘，金徽酒、燕京啤(pi)酒双(shuang)双跌超5%，古井贡酒、今世缘跌超4%，泸州老(lao)窖、舍得酒业、酒鬼酒等多股跌超(chao)3%。

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1、2021年，奕斯伟计算连融两轮，B轮融(rong)资(zi)25亿元，投资方包括金石投资有限公司、中国互联网投资基(ji)金（有限合伙）等；C轮融资同(tong)样为25亿元，投(tou)资方包括(kuo)华新投资有限公司、尚(shang)颀资本等。

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