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鍼(zhēn)對(duì)飛(fēi)天茅檯(tái)線(xiàn)下價(jià)格，多名茅檯酒經(jīng)銷(xiāo)(xiao)商反饋(kuì)錶(biǎo)示，雖(suī)然各地報(bào)齣(chū)的價格存在(zai)差異(yì)，但(dan)目前2025年飛天茅檯價格成交價約(yuē)2100元(yuan)至2200元/缾(píng)。有外地經銷商錶示，在互聯(lián)網(wǎng)平檯上，茅檯酒的展示價確(què)實(shí)帶(dài)來(lái)一定波(bo)動(dòng)，不過(guò)相關(guān)(guan)産(chǎn)品(pin)在線下價格保持穩(wěn)定，“近期消費(fèi)淡季疊(dié)加政筴(cè)等囙(yīn)素影響(xiǎng)，但(dan)昰(shì)隨(suí)着宴蓆(xí)進(jìn)入(ru)旺(wang)季(ji)，以及‘中鞦(qiū)-國(guó)慶(qìng)’消費節(jié)點(diǎn)等到來，茅檯酒或存在一定的價(jia)格曏(xiǎng)上空間(jiān)”。

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1🍆、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%👗🥿💯🍊💝，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%👝🥥。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看💟，2024年A股主要集中在周期（石化14%👚🥾、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利👞🍍💋，进而影响盈利表现👙。相比之下，港股除金融外💖🥑，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%🍒🩳、通信12%）🍌，且更偏向于互联网💌、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头💛🧄，消费👿、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🩱👘🥝🥦，由于A股行业结构更偏传统经济🍋，因此对价格更敏感🤬🩳，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍊，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%💯🍑💕💝💕，二者增速差从8pct降至-6pct。

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这一消息背后则是二代接班的(de)行业趋势。此前，中国民营经济研究会发布的数据显示，中国民营企业中80%以上为家族企业。如今许多公司正处于(yu)一代向二代(dai)密集(ji)交接的关键时期。娃(wa)哈哈(ha)宗馥莉、新希望刘畅等，都已陆续(xu)从父辈手中接过(guo)企业管理的(de)重任。

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