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目前🥿👝💛🧅,中国的金融数据持续回暖,整体宏观流动性维持在较为充裕的水平🥬。其中,**部门的融资对社会融资总量的贡献尤为突出,对经济边际修复和改善起到了重要支撑作用👅👄🥾。同时也为股票市场持续上行,创造良好的金融环境和金融条件😻。
上半年经济进展明显好于(yu)2024年,但存在“强现实、弱预(yu)期”的不足。A股(gu)全(quan)市场剔除金融后,2025年一季度(du)营收同比增(zeng)速-0.5%。2024年度-1%,处于(yu)收窄趋势,但仍低于负债端利率水(shui)平;2025年一季度归母净利润4.3%,2024年度-12.3%;2025年一季度ROE为6.64%,2024年度6.7%,仍(reng)处(chu)于自(zi)2021年以来(lai)的下行周期。化债背景下信用(yong)收缩、需求不足仍是当前主要矛盾,指数很难(nan)突破中枢大幅上涨。另一方面,在配置型资金托底的背景下,A股指数短期同(tong)样不会出现大(da)幅下跌的走势。预期未来(lai)指(zhi)数仍以震荡为主。
1、大势上,随着宏观经济和政策托底,同时新动能持续显现、更多新的产业趋势逐渐形成👿,为市场提供更多结构性亮点,而增量资金依然源源不断🥔,今年或是风险偏好系统性抬升的一年,需战略性保持多头思维。遇到行情拥挤、潜在风险扰动带来的短期战术性调整🍋👙🧅,恰是中期择机逢低布局的机会🩱。
2、1💝🍒、供应:PE方面,在高利润的**下上半年多套装置投产,产量快速上升,同比去年有很大增幅。下半年新增投产减少,7-8月份仍是检修高峰🍅,预计9月之后检修计划开始减少,产量同比增幅或有所收窄🥾🥻👢,绝对值仍维持高位。PP方面,一季度,PP依旧呈现高检修💓🥿💌💌、高供应的状态🩰,一方面是去年年底新产能落地,另一方面是由于原材料走弱改善利润,使PP整体开工率较去年有一定提升🥕👠👚👜。二季度👙🥕,新增投产依旧较多🤍💛👙💋,虽然检修量将稳步提升,开工率有所降低🧅,但产量同比依旧增长。下半年计划新增产能多为PDH装置,由于长期亏损,投产或有推迟的可能🥭,因此供给边际增量有限🥕👿💌👗,但产量仍是近5年最高水平。
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