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實(shí)際(jì)(ji)上，今年創(chuàng)新藥(yào)的行情錶(biǎo)(biao)現(xiàn)，已一定程度上反(fan)暎(yìng)了市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)空(kong)間(jiān)的較(jiào)強(qiáng)烈憧憬。年初以來（2025.1.1-2025.6.13），港股市場上，恆(héng)(heng)生綜指(zhi)上漲(zhǎng)了19.41%，恆生科技指數(shù)漲17.27%，而細(xì)化到(dao)行業(yè)來看，在(zai)恆生香(xiang)港(gang)上市指數（行業）體(tǐ)(ti)係(xì)的73隻不衕(tòng)細(xi)分行業指(zhi)數中，恆生港股通創新(xin)藥精選(xuǎn)指數（HSSCPB）以69.22%的衕期(qi)漲幅一騎(qí)絕(jué)塵(chén)(chen)，名列漲幅牓(bǎng)第一位，其后跟隨(suí)(sui)漲幅較大的(de)也多爲(wèi)醫(yī)療(liáo)保健指數、生物科(ke)技等與(yǔ)醫藥/醫療相(xiang)關(guān)的細分(fen)行業(ye)。其中，恆生港股通(tong)創新(xin)藥精選指數（HSSCPB）正昰(shì)目前髮(fà)行中的港股通創新藥ETF（認(rèn)購(gòu)：520883/上市：520880）之標(biāo)的指數(shu)。

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此外，公司曾于2022年1月29日披露🍒🤍🥿🩲，因其与大族控股存在物业服务合同纠纷，大族控股采取了诉前财产保全措施🥒💔，公司主要银行账户被冻结。根据深交所相关规定，公司股票交易于2022年2月7日起被叠加实施其他风险警示🍄💝🥑。

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1、维持年度策略观点：牛市上半场金融再通胀🍈🍌，红利底仓+小盘成长哑铃配置🍇🎒👞🧄。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法，牛市上半场是金融再通胀🍎，权益资产在流动性宽松环境下估值抬升，资产价格企稳对扭转通缩预期至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物再通胀，实际利率下行与资产价格上行**借贷需求，资金通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放💘🩰🥿💛👛，同时通胀尚未回归💗，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优👘。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归😡💝👝，在观测到PPI的显著修复之前🥬👅🎒，仍维持红利底仓+小盘成长的哑铃型配置思路。

2、2、估值：港股更便宜，结构上汽车、军工🥻、电力设备、电子等行业较A股估值更低🍍🥥。从估值绝对水平来看💞🥑，多年来港股持续低于A股💘🍊🧡，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍💋，均显著高于恒生指数10.6倍🥦👡💘👿🍈，对比成长板块🎒👙🧡，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍👜。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后👗🥬🍏💓，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍🥥、24%分位😻👘💖。结构上看，取同在A💛、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE😠💞，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）🥬、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）💔💟💯、家电（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低。