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3、投(tou)资者(zhe)结构：港(gang)股机构(gou)投资者占比(bi)更高，外资(zi)占比更高，美国债务风险(xian)扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中(zhong)散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机(ji)构化程度更深，根据港交所披露的最新数(shu)据，2020年港股机构投资者占比(bi)（除做市商）达57%，其中海外机构投资者(zhe)占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更(geng)易受海(hai)外影响，历史上看AH溢价指数与美元(yuan)走(zou)势高度相同，美元走弱时A股相对港(gang)股溢价下行，主(zhu)因国际资本寻求中国(guo)资产配置，港股相比A股制度更为开(kai)放和便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国(guo)际接(jie)轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权(quan)益(yi)市场(chang)时，港股往往较A股更(geng)为受(shou)益(yi)。今年以来(lai)市场对美国债务风(feng)险担忧持续升温(wen)，尤其在特朗普公布对等关税后(hou)美元资产遭受大幅(fu)抛售和价格下(xia)跌(die)，东稳西荡下外资加(jia)速流入中国市场，港股(gu)凭借低(di)估值、业绩改善、更开(kai)放(fang)的金融体制率(lv)先受益。从个股(gu)层面来看，同时在A、H上(shang)市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中(zhong)，美的集团外(wai)资(zi)持股占比68%（由于无法获取准确数(shu)据，这里以国际中介机构持股比(bi)例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电(dian)外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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近年(nian)来，随着资产配置理念的普及，黄金、公募REITs、股债混合资产等工具的配置优势深入人心，这(zhe)些资产在中长期将展(zhan)现出重要的配置价值和发展潜力，更加深了投资者的偏好。另外，场内工具产品数量和类型愈加丰富，也(ye)进一(yi)步推动了债券型(xing)ETF、黄金ETF、公募REITs产品的需求。

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1、似乎大多数美国人不同意万斯的观点。尽管成本高昂，但根据国家教育统计中心（顺便说一句👞👗🍏，该组织已被唐纳德・特朗普总统大幅削减）对高中生进行的纵向研究，大多数高中生仍然认为大学是一项不错的投资。在 2022 年接受调查的所有九年级学生中💟💕，超过一半（55%）表示他们期望完成某种高等教育🍓🍋💔。只有 13% 的人表示他们期望高中成为他们的最高学历🥒🥕，26% 的人表示他们期望获得专业培训或认证🍉，以替代大学课程。

2、【复盘·内观】本周A股市场整体走势偏弱🍎🥔🍎，主要原因为：（1）国内宏观数据均呈现边际走弱的状态，社融数据中企业贷款意愿仍在下滑；（2）地缘冲突再起，抑制场内的风险偏好👝🥻；（3）日内题材无序高速轮动特征较强👛🥭，缺少凝聚赚钱效应的确定性方向😈🍏🍌。