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1、三是坚持重点突破,树立标杆。“先落(luo)地、再推广”是(shi)改革的宝贵(gui)经验之一。在推(tui)进综(zong)合改革中,要强化“以点(dian)带面”思维,集中资源力量(liang),选择重点(dian)区域,对(dui)核心任务(wu)、关键任务予以单点突破(po),形成(cheng)示范(fan)效应。
2、行业配置:维持哑铃配置思路(lu),红利底仓+小盘成长(zhang)。红利方(fang)面(mian),在通胀尚(shang)未回归,价格(ge)低(di)位运(yun)行(xing)的(de)背景下,前端的收入和利润难以保证(zheng),但自由现(xian)金(jin)流充沛的企业,既可以(yi)延续其分红表现,也可以通过自由现金流(liu)积(ji)累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬(tai)升(sheng),享(xiang)受更多(duo)成长性。具体方向提供三个视角:①稳定视角下,关注盈(ying)利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红(hong)利推升估值弹性的港口(kou)、公路;补贴政策推动下(xia),兼具高股息+内销经营基本(ben)面延(yan)续改善(shan)的白电龙头(tou)。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属;预期走出底部,高分红保障+经营稳(wen)健的白酒。③进攻弹(dan)性(xing)视角下,关注存量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步(bu)加强,24/6剩(sheng)余流动性(M2同比(bi)-社融存量(剔除股权融资和**债(zhai)券)同比)触底-0.55%以来持续回升(sheng),截至25/5已上行至1.8%。叠加央行(xing)优化两项支持资本市场(chang)的货币(bi)政策工具、支持(chi)中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当(dang)下的小盘成长行情或将(jiang)进(jin)一(yi)步加强(qiang),而本身弹性更大(da)的北交所(涨停限制30%,下(xia)同)和科创板(20%),相比(bi)主(zhu)板(ban)(10%)或表现出更(geng)大的优势。行业关注自(zi)主可(ke)控,包括电子(算力、半导体设备(bei)、芯片)、信息化(数据库、操作(zuo)系统)、能源(yuan)化工(新疆煤(mei)化工+新材料(liao))、通信(算力服务+卫星通信(xin))。
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